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2019年8月3日 星期六

真知灼見 - 溫灼培 2019年8月3日



真知灼見 - 溫灼培 2019年8月3日


《真知灼見-溫灼培》中美貿易摩擦擴大震盪市場

  《真知灼見》美國總統特朗普昨晚(1日)宣布,由9月1日起對中國餘下3000億美元

總值的進口美國貨品徵收10%關稅。他指,中國是有興趣與美國達成貿易協議,但談判速度過

於緩慢。他亦警告,如談判一直無進展,不排除會把關稅一直提升至25%甚至更高水平。至於

是次徵收關稅的貨品將包括手提電話、電腦以至玩具及鞋等,是一般美國人的日常用品。所以相

信是次徵關稅損害的不單是中國出口商,還有美國消費者。擔心中美貿易紛爭擴大會損害中美兩

地經濟,美股道指昨晚回落280點或1﹒05%,當中以消費股跌幅最為顯著。零售商

Target跌4﹒2%,Macy’s跌6%,Nordstorm跌6﹒2%。而擔心經濟

轉差會導致消費者減少用油,紐約原油價格大跌近7%以54﹒49美元收市。而商品期貨指數

CRB亦跌3﹒2%成為自2014年11月以來最大單日跌幅。

 
  外匯市場方面,變化未見太大。在特朗普宣布對中國加徵關稅一刻,美匯指數一度攀至靠近

99指數點水平,但很快便有所回落,今早(2日)於亞洲市場報98﹒41指數點。至於主要

跟中國經濟走的澳元,其匯價雖跌,但跌幅較預期溫和,並繼續於68美仙位置找到支持。但面

對中美貿易紛爭有機會擴大,料澳元將首當其衝建議提防。另要提防加元,因為面對油價大跌近

7%,這多少會不利於加元。明顯,市場資金是轉到日圓及黃金市場避險。日圓今早報

107﹒46兌1美元,而現貨金報1438美元。當然,在外匯市場中,反應最大是人民幣,

其單日跌幅近0﹒7%。這對相對穩定的人民幣匯價而言已是一個相對大的跌幅。

 
  面對中美貿易摩擦升溫,不排除會加快聯儲局的減息步伐。而據美元利率期貨價格變化顯示

,現市場估計聯儲局9月減息機會現已增至93%,即幾近市場共識。而就是9月減息後,市場

估計到12月再減的機會率也有78%。也是說,市場估計今年內聯儲局有機會合共減息三次。

這與特朗普未發表對中國餘下3000億美元徵關稅前,市場估到12月聯儲局才有85%減息

機會明顯有別。對於聯儲局日後的貨幣政策方向,當然重點還要看中美的貿易發展。由於聯儲局

下次議息會是9月17日及18日,如9月1日中美能達成貿易協議避免紛爭擴大,屆時料聯儲

局也不用急於減息。
 
  特朗普選擇於9月1日對中國餘下貨品徵關稅也是一個特別日子。因為中美高層次的談判就

是於當天在華盛頓舉行。所以如果中美能於當天或之前達成協議,或許可避免貿易紛爭擴大。中

央已表示會加快談判進程。就讓我們密切留意往後事態發展。

《恆生銀行首席市場策略員 溫灼培》
(筆者電郵:enroll@hangseng﹒com)

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