「雙十一」網購節剛剛過去，阿里天貓宣佈單日成交額達2684億元人民幣，按年增長26%再創新高，反映中國內需強勁，未受經濟放緩影響。作為中國羽絨服龍頭的波司登（3998），其天貓旗艦店一日銷售達6.5億元人民幣，增長達58%。這本來是不俗成績，但波司登股價於一日之
後卻急挫，收市挫9.5%，至3.87元，近期高價追貨者全部坐艇，部份短線客更斬倉離場，其後股價略為反彈。
「雙十一」銷售增58%
據消息指，波司登股價急跌，是由於售價上萬元的頂級登峰系列，由於銷情極差遭下架，說明中國頂級羽絨服未能與外國頂級貨平起平坐，因而觸發拋售潮。加上今年波司登股價累升達170%，由於獲利貨太多，因而一有壞消息，便出現互相踐踏場面。
收市後官方解話稱，部份頂級羽絨服其實是提早售罄，而限量版頂級羽絨服則由於沒有打折，故提前在「雙十一」前下架，在節後已重新上架。然而無論如何，波司登貴價羽絨服暫時在中國市場接受程度有限，不過也要留意，頂級羽絨服佔波司登銷售比例甚低，就算銷情欠佳，對於其業績影響有限。
波司登品牌羽絨服售價約2000元人民幣，這類中高端貨品銷售持續增長，其他大約售數百至一千元人民幣的副牌，亦擁有良佳市佔率，在「雙十一」整體銷售增長超過五成，也與波司登現階段盈利增長相若。管理層希望旗下頂級時裝羽絨產品，能打入國際市場，早前在米蘭時裝節參展時，也令各國買手耳目一新，但當回到中國市場，超貴登峰貨品若要與外國頂級品牌競爭，則仍有待努力。
早前波司登股價屢創新高，升上4元樓上仍有餘力，表面上大盤持續買入，然而正所謂有買有賣，也反映出部份醒目投資者趁高位出貨，在大跌前已見股價回吐，及至有壞消息入市，淡友便趁機踩多幾腳。
在波司登股價回落後，市盈率仍接近40倍，牌面上偏高，但波司登盈利增長率在本年度可望達50%，反映出作為著名自主品牌，波司登估值較其他中國名牌運動服品牌，其實是略為偏低，因此在回吐後仍宜收集。
曾廣標
拉闊投資 - 曾廣標 舊文
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