【何車500】一拖折讓大 北水來炒賣（何車）
上月8日於2.1元薦買第一拖拉機（038），設目標價3.3元，上月24日見3.62元，13日內超標，累計升72%。現價2.98元，翻兜可也。
1）2019年，一拖純利0.61億元人幣，EPS 6.24分。上月24日發出盈喜，表示上半年賺2.67
億元至4億元人幣（中間計3.34億元人幣），按年爆升12.6倍至19.4倍（中間計升16倍）。業績大進原因包括拖拉機銷售增長強勁、原材料跌價時趁低價集中採購、成本控制得宜。
一拖2020年盈利預測6.4億元人幣，爆升9.5倍，EPS 0.65元人幣，增幅相同。往績PE 43倍，今年預測4.1倍。
2）一拖今年預測PB 0.56倍。過去8年最高1.53倍，平均0.74倍。
3）2017至2019年，一拖股息欠奉。2015至2016年正常盈利時期，派息比率28％。今年，預測派息比率恢復28％，每股派0.182元人幣，股息率6.8厘。
4）一拖H股發行3.92億股，市值不過11.7億元。「北水」持H股比例頗高，8月10日為1.16億股（29.5%）。一拖A股（滬：601038）現價12.44元人幣（13.87港元），H股A股折讓高達79％。H股大折讓料將吸引更多「北水」來港炒H股。
5）一拖1997年中以每股4.5元招股，2011年最高11.5元。現價仍潛水三分之一，較歷史高價低七成半。
＊一拖今年盈利爆燈，本欄將目標價由3.3元上調至4.3元，潛在升幅44％，相當於今年PE 6倍，PB 0.8倍。
同場加映：紐約即月期油昨午報41.95美元，由4月22日低位21.99元至今彈升多達91％。在油價回升的過程中，油股亦由低位向上，中海油（883）與中石油（857）速度相對較快，中石化（386）反應較慢。
與今年3月低位比較，中海油反彈42%，中石油反彈25%，中石化只高出8％，可追落後。中石化PB今年3月創歷史低位0.48倍，現價3.46元，PB僅0.50倍，較8年平均0.91倍折讓四成半。趁低吸納，目標價4.6元，潛在升幅33％。摩通睇4.74元，貝恩斯坦睇5元。
何車
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