林氏力牆｜恒指染紅 升勢短暫（林本利）
恒生銀行在1964年7月31日開始編製恒生指數，作為內部參考數據，起步點為100點。
去年12月22日，恒指公司就改善恒指向市場諮詢意見。諮詢文件提出五項建議，包括將成份股數目增加至65至80隻，劃一權重上限至8%，增加指數整體覆蓋率，取消上市時
間要求，以及保留定數量的香港公司。其實今次恒指公司提出的所謂改善建議，並不是新鮮事物，過去20多年，恒指亦嘗試作過兩次重大改革，結果只能夠短暫推升恒指，製造炒賣機會，不單未能改善恒指，反而令恒指劣質化，指數升幅落後於其他指數。
恒生銀行在1964年7月31日開始編製恒生指數，作為內部參考數據，起步點為100點。到1969年11月向外公佈指數，成份股由原先30隻增至33隻。到上世紀八十年代，內地推行經濟改革，不少公司來港成立公司，之後上市集資，被稱為「紅籌股」。恒指公司順應潮流，在1992年8月把中信泰富（現改名為中信股份[267]）納入恒指，成為首間恒指「藍籌股」的「紅籌股」，故亦被稱為「紫籌股」。
到1994年，粵海投資成為第二隻晉身恒指成份股的「紅籌股」。這次加入「紅籌股」的改動，將恒指由1992年8月的5,000多點推升至1994年1月的12,000多點，增幅超過一倍。但好景不常，隨著內地經濟過熱，中央政府推行宏觀調控措施，收緊貨幣供應，港股之後一年大跌，重返6,000點水平，跌幅近一半。粵海和中信兩間公司之後亦出現財務危機，要內地政府及母公司打救。
2001年開始，內地大型國企相繼來港上市，恒指公司又搞搞新意思，2006年9月開始將大型國企（首間是建行[939]）納入恒指，並將成份股數目由33隻逐步增加至50隻。這次改動，將恒指由2006年9月的17,000多點推升至2007年10月的31,000多點，增幅近一倍。同樣好景不常，隨著中央政府在2007年11月叫停「港股直通車」，2008年10月金融海嘯席捲全球，恒指跌至10,000點水平，跌幅近七成。多隻恒指國企股股價至今仍遠低於2007年的高位。
今年9月恒指公司率先把同股不同權的阿里巴巴（9988）和小米（1810）納入成份股，吸引散戶追捧。現在提出改善恒指的建議，明顯為中概股及科技股度身訂造。若果歷史重演，結果恐怕只能短暫推升恒指。
林本利
經濟學家、活道教育中心創辦人
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