匯市焦點 - 鄭廣復 2021年3月22日
匯市焦點——日圓隨時被震散至125
上周三大央行公佈最新貨幣政策會議結果，聯儲局及英倫銀行一如預期維持現行寬鬆貨幣政策立場，日本央行除將政策利率維持在負0.1厘，以及各項資產購買規模保持不變外，在孳息曲線控制方面，日本央行將10年期國債孳息率波幅擴大至正負0.25厘，但相信相關措施難推動日圓轉強。
上周聯儲局議息結果無新意，但美元匯價仍一度急跌，理由是與所謂的「市場預期」略轉鷹派不同，但即使聯儲局維持寬鬆貨幣政策，其他央行不也是在採取量寬措施嗎？結果美元短暫下跌後重新走強。就算上周聯儲局宣佈不再延長所謂補充槓桿率（Supplementary Leverage Ratio， SLR），令美股及美債率乘機被拋售，我認為亦是短暫現象，加上上周五是四重結算（Quadruple Witching Day），即包括股指及個股的期貨及期權合約在同一日結算，平倉活動大增，相關消息加重了股市及國債沽壓。
LSR復原為好消息
聯儲局上周五宣佈不再延續LSR應視為好消息，這等於當局在某個時點宣佈加息，你認為加息是壞消息嗎？剛好相反，這反映聯儲局認為經濟增長加快及或導致通脹過熱。根據聯儲局的公告，當局在去年5月15日宣佈暫時放寬LSR規定，是讓存款機構在為家庭及企業提供信貸更具彈性，現時回復原狀，當是因為聯儲局認為目前的流動性充裕，既然這項措施將於本月底到期，重新執行原有規定絕對合理。
不論如何，在全球主要央行仍然採取寬鬆措施下，發達經濟體中又以美國經濟表現最佳，而且美債息差擴大後，未來一段時間仍會保持優勢而不減退，資金傾向在美國不同金融市場流轉—脫股入債，或持有美元，故即使美股短期內受到SLR影響而下跌，在資金無場可去的情況下，當美股調整了一定幅度，資金將會重新流入。美債息上升（即債價下跌）與美股上完全正常，美元在如此環境下將可保持強勢。
歐羅受制1.20續跌
在過去兩周歐羅兌美元四度迫近1.2000不果，並在日線圖形成雙頂形態，目前雖險守1.1900，但已失守1.1940江恩正方形135度角阻力，短期下試1.1740的90度角後才有望回穩。然而，匯價已連續三周收低於20周SMA（1.2057），預料在第二季表現仍然偏弱。暫時判斷，去年3月以來最大升幅之50%調整位1.1492是重要支持，在下跌期間又以1.1600為另一重要支持位。
英鎊兌美元在本月初失守20日SMA（1.3944）後，多次挑戰1.40皆明顯受阻，並重返20日SMA以下，短期亦展開調整市，暫時以前多頂阻力1.3500為首個回穩目標。之前多次提到日圓及瑞郎在息差擴大下走勢偏弱，上周五所見，杜指大跌亦未刺激兩度負利率貨幣走強，美元兌日圓已突破108.55的江恩90度角，後市傾向下試111.55。近日日本宮城懸附近水域多次發生地震，但我相信不會像10年期般可以刺激日圓走勢，若然地震波及日本本土，在目前仍受疫情困擾下，日本經濟或再度受創，日圓匯價隨時大跌，情況若持續，美元兌日圓年內挑戰120甚至是125！
資深外匯評論員
鄭廣復
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