去年11月，美國政府宣布制裁數十家內地企業，其中包括中移動及其持有28%股權的中國鐵塔，以及中海油和中國海外發展(與中國建築國際同系)。市場隨即出現一輪恐慌拋售，大行高盛預期若主動和被動基金要全面沽清持股，將有280億美元(約2,200港元)的股份需要沽出，當中包括146億美元(1,100
多億港元)的中移動和27.4億美元(200多億港元)中國鐵塔。
由於美國制裁，基金經理被迫要沽貨，筆者反而覺得這是低價入市的良機，隨即查閱幾家被制裁公司的年報及中期年報，看看是否值得購入。之後發覺制裁事件被人誇大，又相信有人會托市，以免失威，被制裁的股份值得中長線持有。
今年1月，中移動跌至39元，市值只得8,000億港元，母公司持有73%，市場流通量只得27%，即約2,200億港元，真不知高盛如何計算出基金經理要沽出1,100多億港元的數字。況且中移動持有4,000億元人民幣(4,800億港元)現金，沒有負債，每年賺過千億元人民幣，市盈率(PE)低見6倍，股息率高達8厘，中長線持有又何懼之有？
至於中國鐵塔，去年9月已由歷史高位2.33元跌至1.5元，之後因制裁消息，進一步下挫，最低跌至今年初1.03元，遠低於上市價1.26元，H股市值只餘下400多億港元，故此亦不知道高盛如何計算出基金經理要沽出200多億港元的數字。即使基金經理要沽貨，大股東中移動、聯通和中國電訊(合共持有69%)亦有足夠現金，把公司私有化。當時筆者參考牛熊証分佈圖，發覺中國鐵塔在1.1元以下存有大量牛証，故此認為跌至1.1元附近可以考慮入市。
去年底市場普遍預期2021年全球經濟復蘇，各國通關通航，原油需求上升，油價很大機會重上60美元一桶，因此筆者趁中海油被制裁，股價大跌，跌至7.5元以下分注入貨。筆者亦分析5隻內房股，把被制裁的中海外，與華潤置地，碧桂園，龍湖及恒大作比較，發覺中海外2020年上半年業績不錯，是5隻內房股中表現最佳。公司上半年賣樓收入及盈利達標，剛好是2019年的一半，淨負債水平極低，還持有大量現金，是短債的3倍，完全沒有觸及三道紅線，每年有息貸款增長可以高達15%，仍有很大發展空間。中海外股價一度跌至15-16元，PE不足4倍，市帳率(PB)不足0.6倍，實在值得吸納。
到今個月，市場又炒作美國制裁小米，股份面臨被剔出多個指數，股價急插，跌穿去年12月配股價23.7元，低見20.65元。股價由高位35.9元重挫4成多，又提供一個低位入市良機。上述5隻被美國制裁的股份，股價在大跌後都大幅反彈，由低位回升近3成至6成。只可憐那些因美國制裁，被迫賤價沽貨的基金經理，真不知怎樣向投資者交代。
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林氏力牆 - 林本利 舊文
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