拆局麒想 - 林嘉麒 2021年10月27日

拆局麒想 - 林嘉麒 2021年10月27日


《拆局麒想－林嘉麒》撤回Ａ股上市常態化，比亞迪分拆要「驚」

《拆局麒想－林嘉麒》撤回Ａ股上市常態化，比亞迪分拆要「驚」

　　《拆局麒想》一波三折下，比亞迪（０１２１１）近日宣布香港聯交所同意公司分拆比亞迪

半導體至深交所創業板上市。早於８月，比亞迪因其北京天元律師事務被證監會立案調查，上市

之路被暫停。今次港交所開綠燈，向Ａ股創業板出發，比亞迪股價自然高興得飛起。炒回Ａ值得

投資者高興，不過呢，香港的綠燈只是第一步，也要中國證監會及內地交易所批准，更何況就算

得到雙方監管機構首肯，也會「自動撤回」。近的有聯想（００９９２），就在上交所確認受理

其公開發行ＣＤＲ申請的８日後撤回申請；吉利（００１７５）６月時亦決定撤回科創板上市，

要注意的是集團是早於２０２０年６月，即一年時間作準備。事實上，就算有國企背景的龍源電

力，最有逼切性的要回Ａ了，回Ａ目的是吸納母公司快要退市的平莊能源也申請終止審查，投機

者真的「認真就輸了」，究竟原因何在？
　
　　有內地報道指，今年內地已有２０５家企業終止ＩＰＯ上市，其中更有近九成屬於主動撤回

。文章稱，統計資料顯示，截至１０月１４日，年內已有９８家創業板申報企業、７５家科創板

申報企業及３２家滬深主機板申報企業終止Ａ股ＩＰＯ進程，遠超去年全年。其中，有１８３家

為主動撤回申請，佔比高達８９﹒２７％。因此，聯想及吉利「不上市」不用驚訝，今年在科創

板撤回的還有柔宇科技、京東數科等知名公司。有分析認為，這可能與ＩＰＯ專案現場檢查趨向

常態化有關。今年以來，中國證監會已開展４次ＩＰＯ企業資訊披露品質抽查抽籤工作。另外，

由於在新註冊制下，部分企業準備不足，在監管機構問詢時於心有愧而打退堂鼓。不過，投資者

可能短線失望，但也不需要絕望。部分企業在撤回後，很快重新啟動新一輪的上市輔導，其中已

有公司重新申報ＩＰＯ並獲得受理。在這些重新申報ＩＰＯ的案例中，大部分企業選擇了轉板。

因此，無論吉利或聯想又或者是也有重新計劃內地上市的可能性。

　
　　回了Ａ又如何呢？心水清的投資者，當然記者得中芯國際（００９８１），回Ａ後股價一沉

不起，股價蒸發一半，就算業績按季改善，芯片供應有多荒，香港股價卻更令人心慌慌；另一隻

是中車時代（０３８９８），與比亞迪半導體同樣炒作ＩＧＢＴ概念，股價呢？成功回Ａ後，股

價又斬半，以至現時ＡＨ股差價高達七成。當然，作為投機者，有回Ａ消息，有理無理，先買一

手。如果只是想以炒回Ａ的心態去買比亞迪，風險方面閣下自理，皆因公司可任何時候宣布撤回

Ａ股上市申請。這個本以為的利好因素，已變成公司股價的部分不確定性。筆者仍看好比亞迪中

長線前景，認為股價及後仍可再創新高，因此若有調整時應伺機吸納。《新城晉峰資產管理董事

　林嘉麒》
　
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