《談國論企－黎偉成》製造業７月份再收縮出口訂大跌
《談國論企－黎偉成》製造業７月份再收縮出口訂大跌
《談國論企》中國製造業採購經理指數ＰＭＩ於２０２２年７月份再度出現收縮劣況，很主
要受困生產有擴張急轉縮減，而出口新訂單更是大幅減少，意味美國工商企業早感當地經濟衰退
得減少進口需求，
和由美國主導推手的烏克蘭亂局使環球經濟雪上加霜。國務院７月２１日的常
務會議提出要「持續擴大有效需求的政策舉措，增強經濟恢復發展拉動力」，該可在相當程度抵
銷美歐經濟和通脹等負面力量的衝擊，但國民經濟增長當會稍慢矣。
＊出口訂單大減乃受困美歐經濟漸步衰退＊
來自中國國家統計局所發布的最新數據，製造業經理採購指數ＰＭＩ於２０２２年７月份達
４９。（見表），環比大幅回落１﹒２個百分點，並由上月的稍微擴張轉較大收縮劣境。尤其值
得關注者，為ＰＭＩ於２０２２年前７個月中有４個月收縮，更是在最近５個月有４個月收縮之
惡況，可見製造業面對的挑戰甚至衝擊，日益嚴重。
導致ＰＭＩ反覆收覆的其中重要因由，乃（一）製造業所接訂單，出現全面收縮之況，特別
是（Ｉ）出口新訂單，跌幅相當大，指數於２０２２年７月份環比大跌２﹒３個百分點，回落至
４６﹒９的深度收縮劣境。尤其是此一指數，於６月份和５月份環比分別上升３﹒３個百分點和
４﹒６個百分點，二連升的結果也只是攀至４９﹒５和距臨界點僅０﹒５個百分點，反映出中國
的製造業面對境外經濟低迷的負面影響，相當重大。
製造業出口訂單持續收縮，乃因（ｉ）美國以歐亞頗不少國家即使採取「躺平主義」，漠視
疫情嚴重而續重啟經濟，不僅在當地製造業為主的工業生產，遠遠應付不了突增的市場需求，美
、英等地的國內生產總值ＧＤＰ於２０２２年更是１、２季度連跌，起碼陷入技術上的衰退，而
消費、投資等多個方面經濟指標皆走下坡，實際衰退已在眼前，是為美歐等地的進口商匆匆止住
向包括中國在內的各地進口商品步伐。
和（ｉｉ）美國推手弄出來的烏克蘭亂局已有好幾個多月，不斷供應武器予烏而非爭取和談
之道，當然使俄羅斯無法停止所採取的「特別軍事行動」，使歐亞在內的世界各地的油氣等能源
、糧食等大宗商品的供應，變得緊張和價格冒升，亦為美歐經濟不斷受到打擊的另一惡因。
正為出口新訂單的大幅減少，故製造業的（ＩＩ）整體新訂單，亦急轉直減：分類指數於
２０２２年７月份環比跌１﹒９個百分點，並再度回落至低於臨界點５０以下的４９﹒８的輕微
收縮水平，而６月份達５０﹒４則大幅上升２﹒２個百分點。
和（ＩＩＩ）進口新訂單分類指數於是月份環比減少２﹒３個百分點，至４６﹒９的再度遠
離臨界點的傾位，止住６月份再升４﹒１個百分點至４９﹒２，及５月份則升２﹒２個百分點至
４５﹒１的二連升，尤其令人憂慮的是前７個月皆處臨界點之下的收縮狀況，可見製造業對境內
外業務的憂慮不輕。
此使（ＩＶ）在手訂單於月份環比回落１﹒６個百分點至４２﹒６。
正正因為新訂單又再出現收縮劣況，故製造業的（二）生產，亦由擴張轉收縮：分類指數於
２０２２年７月份大幅回落整整３個百分點，跌至４９﹒８的低於臨界點水平，而６月份環比增
長３﹒１個百分和上升至５２﹒８的超越臨界點水平，和５月份４９﹒７環比增長５﹒３個百分
點，可見製造業在疫後的生產回升，再轉收縮，反反覆覆，非佳象也。
＊原材料購進及出廠價格回落難挺ＰＭＩ＊
更重要的問題，為（三）生產成本和銷售價格持續回落，對製造業的接訂單、生產帶來新的
良性影響，其中（１）主要原材料購進價格，分類指數於２０２２年７月份大跌１１﹒６個百分
點至４０﹒４；（２）製造業的出廠價格分類指數於是月份環比回落６﹒２個百分點，處
４０﹒１，亦未能在強化商品銷售競爭力底下改善ＰＭＩ的表現。
凡此，使（四）製造業的生產經營活動預期，於２０２２年７月份，環比大幅回落３﹒２個
百分點至５２，即距離臨界點５０僅２個百分點的低度擴張水平；６月份達５５﹒２和回升
１﹒３個百分點，較５月份達５３﹒９和回升的０﹒６個百分點有進一步改善，而４月份僅
５３﹒３回落２﹒３個百分點，足見製造業對前景感到樂觀的情緒反覆向扁。
中共中央政治局會議所作出的「要堅持辦好自己的事」決策，要求「疫情要防住、經濟要穩
定、發展要安全」，作為應對和化解新冠肺炎疫情和烏克蘭危機所導致增加的風險挑戰的重要政
策和策略，乃十分明智之舉。《資深財經評論員 黎偉成》（ｗａｉｓｈｉｎｇｌａｉ２１０＠
ｙａｈｏｏ﹒ｃｏｍ﹒ｈｋ）
中國製造業採購經理指數（ＰＭＩ）
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指數 月環比（個分點）
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７月╱２０２２ ４９﹒０ －１﹒２
６月╱２０２２ ５０﹒２ ＋０﹒６
５月╱２０２２ ４９﹒６ ＋２﹒２
４月╱２０２２ ４７﹒４ －２﹒１
３月╱２０２２ ４９﹒５ －０﹒７
２月╱２０２２ ５０﹒２ ＋０﹒１
１月╱２０２２ ５０﹒１ －０﹒２
１２月╱２０２１ ５０﹒３ ＋０﹒２
１１月╱２０２１ ５０﹒１ ＋０﹒９
１０月╱２０２１ ４９﹒２ －０﹒４
９月╱２０２１ ４９﹒６ －０﹒５
８月╱２０２１ ５０﹒１ －０﹒３
７月╱２０２１ ５０﹒４ －０﹒３
１２月╱２０２０ ５１﹒９ －０﹒２
１２月╱２０１９ ５２﹒２ 持平
１２月╱２０１８ ４９﹒４ －０﹒６
１２月╱２０１７ ５１﹒６ －０﹒２
１２月╱２０１６ ５１﹒４ －０﹒２
１２月╱２０１５ ４９﹒７ ＋０﹒１
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資料來源：中國物流與採購聯合會（ＣＥＬＰ）及國家統計局服務業調查中心
資料整理：黎偉成
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