財股魔鏡 - 周亨 2022年12月21日
周亨 - 甲骨文追趕雲端競賽｜財股魔鏡
Previous Next 本周的專欄繼續討論美國科技公司的併購潮，這次的主角是數據庫和軟件開發商甲骨文。與Amazon AWS或Microsoft Azure這些領先行頭的雲服務供應商及IT基礎設備公司相比下，甲骨文近年來的市佔表現比較遜色。
於2020年，美國前總統特朗普政府高舉國家安全的大旗，促成甲骨文收購TikTok在美國業務時，甲骨文再度成為眾人矚目的焦點，但當拜登政府上台後，這筆交易被「擱置」了。這並沒有阻止甲骨文贏得一個雲端獨家項目：在2022年將TikTok所有美國用戶數據儲存至其OCI雲端基礎設施上。
甲骨文在企業數據庫業務佔主導地位，擁有各種EPR、HR、CRM和核心銀行系統的應用。甲骨文大部份的業務擴張由許多小型和一些大型收購所推動，包括Peoplesoft、BEA System、Sun Microsystems，並在2022年中以283億美元完成收購了Cerner Corp （CERN），這筆交易是甲骨文最重大的收購。Cerner為一家提供電子病歷（EHR）技術的醫療IT供應商。但受制於企業IT投資回報需時和行內競爭激烈，其盈利貢獻增長平穩，表現並不突出。
截至11月30日最新的中期業績可見，甲骨文在2022年上半年收入增長了18%，達到233億美元；Cerner貢獻約15億美元。當中雲端服務和軟件授權業務達到佔總收入的72%以上，表現穩定。而甲骨文的淨收入按年增長為14%，達到32億美元。雖然甲骨文仍然維持預期年收入約500億美元，然而，由於公司的槓桿比率相對較高，市場憂慮將限制了其未來股票回購和派息。Fitch仍把甲骨文的債務評級下調至「BBB」。到目前為止，甲骨文在過去一年回購了168億美元的股票，並在23年度第一季回購8.66億美元的股票。
雖然甲骨文在雲端計算及服務轉移的技術上正在迎頭趕上，但許多舊有大型主機（Mainframe）正被其他更靈活和創新的雲端計算軟件所取代。隨著反對技術壟斷的聲潮回升，這可能有利於甲骨文的業務。例如，美國國防部取消了早在2019年和Microsoft簽定價值高達90億美元為期10年的雲端計算合約，現時更改了以多方雲端平台由AWS、Google、Microsoft和甲骨文這四個受認可的企業共同執行合約。甲骨文作為掌握政府敏感數據的長期戰略合作夥伴，將受益於更多政府醫療和機構加快更新系統所需要的數據操作。若甲骨文在經常性的營運現金流可以覆蓋其上升的融資和研發成本，那麼它仍是一隻可以考慮的長期股票。
博譽顧問集團資深顧問
周亨
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