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2023年1月25日 星期三

專家點評 - 陳錦興 2023年1月25日

專家點評 - 陳錦興 2023年1月25日


陳錦興:華泰證券估值不貴 上望阻力位... 陳錦興



經過大幅波動的2022年,中港股市見底回漲,今年以來普遍走強,市場回暖帶動券商股展現升勢。

此外,政策面利好也推動券商股走升。中證監近日發布《證券經紀業務管理辦法》,自2023年2月28日起施行。《辦法》從經紀業務內涵、客戶行為管理

、具體業務流程、客戶權益保護、內控合規管控、行政監管問責六個方面作出規定。《辦法》強調,經紀業務費率透明度需提升,規定收取的傭金不得明顯低於證券經紀業務服務成本,緩解券商的降費壓力;而強調加強對非法跨境經紀業務的日常監管,對違法違規行為,按照「有效遏制增量,有序化解存量」的思路,穩步推進整改規範工作,有利於傳統券商的業務擴展。

受去年整體環境影響,華泰證券(06886)作為經紀及財富管理業務的龍頭,去年前三季度收入下降12.2%,歸母淨利潤下降29.2%至78.21億元人民幣(下同),其中第三季收入下降14.09%,歸母淨利潤下降25.39%,主要受到自營業務的拖累,不過經紀、資管業務、投行業務第三季均有改善。第三季資產管理業務收入為9.28億元,按年上升7.30%,按季上升34.42%,佔營業收入12.45%。

公司此前宣布「A+H」配股,募資不超過280億元,以補充資本支持各項業務擴張及其他營運資金需求。募資成功有助於緩解公司的指標壓力,促進投資、兩融等用資類業務擴張。現價市盈率約5.8倍,市帳率0.54倍,估值並不昂貴,建議9.8元吸納,上望阻力位11.5元,跌破支持位9元止蝕。

英皇證券研究部聯席董事 陳錦興(作者為註冊持牌人士)

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