陸羽仁 - 候低儲貨待內地首季復甦｜金融High Tea
Previous Next 美國無市，港股自由浮動，低開後全日維持消化升幅狀態，各大板塊基本上都係調整中，估計在農曆新年前，夠膽在去年10月低位撈貨的投資者會考慮食胡，先收一收利是。
港股昨日維持周初狀
況，大部份板塊保持休整狀態，只有個別有故事的股份造好，譬如近日消息多多的阿里巴巴（9988），傳獲GME主席Ryan Cohen入股，股價又漲1%，收報114.5元。部份公司則繼續抽水，藥明生物（2269）遭大股東折讓4%減持5600萬股，套現39.8億元，股價大跌6%，收報69.4元，成為表現最差藍籌股。
大行料房市要2年時間修復
大市現時繼續緊復常之路，復常可以分多方面去睇，好似阿里巴巴股份能夠逆市而升，是炒整頓科網企業後回復相對平穩的經營環境，過往阿里作風有爭議性，予人壞孩子要教訓的印象，中央大力出手，投資者紛紛避風頭，現在境況好轉，股價表現慢慢修復，逐步升回較正常的水平。另一種復常，則是大股東或公司經歷去年資本市場極壞的氣候，現在環境改善，就把握機會加強財力，藥股同內房股就屬於這類，集資抽水成為板塊常常出現的事件，前者因為好多公司要投入研發燒錢，後者則是財務仍然脆弱。
瑞銀昨日發表報告，分析內地房市及內房股前景，指出內地樓市結構性問題在於，一二線城市房價過高，低線城市則庫存過高。現時當局堅持「房住不炒」，對於主流城市房價過高問題是對症下藥。對於低線城市庫存過高問題，他並稱，該輪房地產調整周期由供給端引發，行業新開工出現大幅下降，最高點到最低點下降近50%，需求端的成交面積則未出現大幅下降，意味著行業整體在去庫存，若未來兩年新開工面積維持現有的8億平方米，則2024年底至2025年初，庫存情況可回到過去10年平均水平；換言之，在整個修復過程都需要時間，這間接解釋了為何有機會內房商就會伸手。
第三種復常則是估值復常，好似今個星期三桶油逆市而升，中石化（386）升上4.05元的一年新高，昨日老牌工業股德昌（179）升穿11元，收報11.08元，升逾4%。德昌電機現價市盈率略低於9倍水平，這水平較平均數字低，就算盈利受衰退威脅有可能回調，都仲比正常低。德昌電機一年高位為15.2元，現時仍有近37%差距。這類工業股生意有周期性，但拉長時間來看穩定性很高，若然不是出現去年暴力加息4次，估值很難打到這樣低。現在美息有機會在第一季見頂，前景雖然不是太好，但可預測性增加，估值開始修復，所以就算沒有好消息都會自行調升。
農曆年前結束4連升成交減
昨日恒指一度低見21417點，跌329點，失守21500點水平，全日收報21577點，跌169點，結束了4連升，大市成交減少至1267億元。科指原先領跌，其後跌幅縮窄，收報4500點，跌6點，國指收報7314點，跌36點。由於成交減少，大市若然繼續鞏固不是壞事。
據有在內地做生意的高管講，大城市好似北京同上海，經歷疫情高峰後，市道最近開始回復，大眾停了一輪又開始消費。法巴發表報告指，中國去年底防疫政策大轉向後，中國經濟在去年第四季或已見底，預期今年經濟將出現實質性復甦，今年GDP增長目標為5%，並相信不達標的可能性很低，時間上今年首季可能出現反彈，並在第二季有更全面的復甦，按照這個時間表，春節前大市調整，不妨候低買入，目標可以是金融、保險這些受惠經濟回暖的股份。
陸羽仁
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