《真知灼見－溫灼培》歐央行可能尚只有一次加息
《真知灼見－溫灼培》歐央行可能尚只有一次加息
《真知灼見》歐央行昨晚（４日）如預期加息２５基點，把其官方息率推上３﹒２５％水平
，重返２００８年高位。在其聲明中，歐央行行長拉加德警告加息周期尚未完結，並強調現今息
率不足以把通脹壓回２％目
標水平。拉加德雖指向強硬加息，但市場卻有不同想法。按利率期貨
市場價格變化顯示，市場估計於６月１５日議息會，歐央行只有七成機率加息２５基點，要到共
識的加２５基點機率，則有待７月２７日議息會。而有趣是，市場估計７月後，歐央行加息周期
便有可能見頂。
＊市場的兩個考量＊
市場有如此估計相信是有兩方面的考量。首先，假如聯儲局不再加息，這會降低歐央行加息
的壓力。因為當美元跌，歐元強，歐洲的入口通脹便會自然放慢。其次，相信是市場擔心到美國
銀行事故倘一旦擴大，料也會影響歐央行加息步伐。所以，往後歐央行繼續加息與否，上述兩因
素變化將具深遠影響。當然，這一切還需留意歐洲自身的通脹變化而定。而按上周歐元區公布的
４月年通脹率（ＣＰＩ）最新為７％，仍屬一個高水平。
＊加息優勢非明顯，限制歐元升勢＊
相較美國，歐洲未來雖具加息優勢，但這優勢卻並非這麼明顯。這解釋今早（５日）於亞洲
市場所見歐元匯價只略高於１﹒１０美元，報１﹒１０２０美元的原因。值得留意是於過去兩周
，歐元曾三度考驗１﹒１１美元的阻力，但卻未能突破。圖表上假使遲遲不能破，提防歐元反有
調整壓力。但相信歐元於１﹒０８美元也可找到一定支持。
《恒生銀行首席市場策略員 溫灼培》（筆者電郵：ｅｎｒｏｌｌ＠
ｈａｎｇｓｅｎｇ﹒ｃｏｍ）
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