《真知灼見－溫灼培》從通脹數據看美息再看美元
《真知灼見－溫灼培》從通脹數據看美息再看美元
《真知灼見》美國７月份以消費物價指數衡量的年通脹為３﹒２％，較６月的３％水平高，
並打破了該數字連續１３個月出現下跌情況。至於７月年通脹率的回升，主要是因為與去年一個
較低基數作比較所致。回
觀扣除食品及能源的核心年通脹率，於７月則回落至４﹒７％，是自
２０２１年１０月以來最低水平，６月為４﹒８％。
＊美國加息周期或許已見頂＊
如何看上述數字呢？首先，就整個勢頭而言，美國的通脹確實正在回落，但回落速度相對慢
，尤其核心年通脹率仍高企４﹒７％水平，這與聯儲局制定的２％通脹目標還有距離。至於就聯
儲局能否繼續加息遏抑通脹的問題上，亦顯現出左右為難。自今年３月美國矽谷銀行倒閉後起，
美國已有五間銀行先後倒閉。加上評級機構穆迪又把一眾美國地區銀行評級下調，實在令人質疑
即使面對通脹，聯儲局有否能力作進一步加息。而按利率期貨價格變化顯示，於９月份議息會基
本上聯儲局加息機會近乎零。至於今年內再加一次２５基點利息的機率也只有三成。所以不排除
美國現今於５﹒２５％－５﹒５％水平的聯邦基金息率可能已見頂。
＊料美元逐步走弱＊
或許美國加息周期已見頂，但相信聯儲局也難減息，擔心通脹隨時會死灰復燃。至於聯儲局
較大可能性做法是在等，等待美國經濟慢慢走弱，望通脹自然回落，使聯儲局無需再加息。假使
上述分析正確，當聯儲局加息周期見頂，這理應利淡美元，或最低限度使美元難再升。所以只要
未來不發生金融動盪事故，驅使資金轉返美元避險，按理美元應逐步走弱。就讓我們觀察事態發
展。料美匯指數於１０３－１０３﹒５０指數點間阻力非輕。提防８月美匯指數有機向１００指
數點或以下邁進。《恒生銀行首席市場策略員 溫灼培》（筆者電郵：ｅｎｒｏｌｌ＠
ｈａｎｇｓｅｎｇ﹒ｃｏｍ）
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