《缸邊隨筆－石鏡泉》又是ＣＰＩ
《缸邊隨筆－石鏡泉》又是ＣＰＩ
《缸邊隨筆》筆者對ＣＰＩ慢待已久，原因是ＣＰＩ數據跟就業數據一樣，到一定時日，又
會被修訂。當投資者努力去估ＣＰＩ（好像射龍門），但這個ＣＰＩ龍門又會被移動時，尚有乜
好估呢？但今次又不能不談一下，因為有估之後的ＣＰＩ
修訂，會將核心ＣＰＩ拉高。
有預期核心通脹中的扣除房屋的核心服務業項中，醫療健康項會由之前３個月平均值的
０﹒１４％，在未來６個月被提升至０﹒４６％，這便會扯高了通脹率。這會否在今周的美
ＣＰＩ數據中反映出來？不知。但如被反映，美ＣＰＩ將呈反彈，增加了謂要加息的擔憂，市場
就會受壓。
＊美國加息 經濟添壓＊
如真加息了，對美股有壓力外，還有是對美消費者和中小型銀行都有壓力。弄不好，會帶來
更大的經濟麻煩。
先說消費者。月前，本欄已報道ＪＰ Ｍｏｒｇａｎ研究，謂美消費者已床頭金盡。日前，
紐約聯儲局研究謂家庭預期收入在跌，跌回至２０２１年水平。但同一時期，家庭對未來通脹預
期是有所上升。入少支多，美國家庭要怎過日子？靠借債度日唄。
但當美聯儲局繼續加息時，信用卡所收取的利息亦將水漲船高，加重了美消費者的還款負擔
及增加了發卡銀行的呆壞帳風險。
當消費者床頭未金盡時，會自銀行戶口不斷提出戶口資金，這便會削減了銀行的流動資金，
如一旦管理不妥出個亂子就有擠提或銀行倒閉危機。
自今年３月矽谷銀行危機以來，美國的中小型銀行的存款額便見大幅減少並在歷史性低水平
徘徊。為保障銀行資金流轉，缺錢的銀行向美儲局拆入資金。在矽谷銀行爆煲後，美聯儲局就設
立了個Ｂａｎｋ Ｔｅｒｍ Ｆｕｎｄｉｎｇ Ｐｒｏｇｒａｍ（ＢＴＦＰ），說穿了就是另類
的ＱＥ（Ｑｕａｎｔｉｔａｔｉｖｅ ｅａｓｉｎｇ，量化寬鬆）。是向有資金需要的銀行借出
資金，供其度資金短缺的難關。目前這個拆出資金一直上升至歷來高位，反映美中小銀行一直缺
錢。不過這個Ｐｒｏｇｒａｍ是僅供一年，到２０２４年３至４月，就應完結。但如果美中小銀
行的存戶不能及時回存入足夠資金（怎有錢去存入呢？），這些中小銀行的缺資情況仍持續。而
美聯儲局又基於這樣或那樣原因（我也不知會有甚麼原因，總之就是出亂子），則美國的中小型
銀行就會有資金不足危機，會倒閉了？
現在，假設你是美聯儲局主席，今時９月你加不加息好？９月不加（或加），１１月又加或
不加？如仍加，美國經濟、信用卡用戶（那些還不起欠卡費者）、缺資銀行，要不要瓜？
尤其是，加息根本遏不下通脹，一再加息只會增加美國經濟的危機，看來應夠鮑威爾煩了。
《資深投資者 石鏡泉》
（投資涉風險，每投資者承受風險程度不一，務必要獨立思考。筆者會因應市況而買賣。）
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