【何車股評】何車：華能國電 年蝕102億變年賺157億
何車股評
日期：2023-11-29
更新時間：11:42:24
全國最大電企華能國電（902，H股市值181億元，A + H總市值1,078億元），去年虧損102億元人幣，今年預測賺157億元人幣，華麗大轉身，估值超平。
1）2022
財年（12月年結），華能營收2,467億元人幣，增20%；虧損102億元人幣，連續第2年大見紅，較2021財年蝕125.2億元人幣略減。業績慘情，是因為集團發電以煤電佔比較大，煤價高升，新能源發電盈利未能抵消煤電虧損。
2）2023財年上半年，華能純利63億元人幣，Q3純利62.6億元人幣。首3季合計，營收1,913億元人幣，按年升4%；純利125.6億元人幣，按年激增4.2倍。業績大翻身，原因是煤價下跌，煤電不再見紅。
今年，煤電盈利34.4億元人幣（去年同期虧損高達119億元人幣），風電盈利46.9億元人幣（去年盈利44.2億元人幣），光伏盈利18.2億元人幣（去年盈利10.3億元）。
PE僅3.8倍 業內最低
3）華能2023全年盈利預測157億元人幣（EPS 0.93元人幣），去年每股虧損0.65元人幣。現價3.85元，預測PE僅3.8倍、PB 0.63倍，估值在同業中具較大吸引力。以下是今年估值比拼：
．華能：PE 3.8倍、PB 0.64；
．華電國際（1071）：PE 5倍、PB 0.55倍；
．華潤電力（836）：PE 5.8倍、PB 0.83倍；
．大唐發電（991）：PE 5.7倍、PB 0.65倍；
．中國電力（2380）：PE 8.3倍、PB 0.72倍；
．電能實業（006）：PE 14.2倍、PB 0.98倍；
．中華電力（002）：PE 14.2倍、PB 1.42倍。
華能A股現價7.48元人幣，折合8.09港元，H股較A股折讓達53%。
華能現價3.85元，目標5.1元，潛在升幅32% 。匯證（11月）睇6.2元，中金（10月）睇5.35元。
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