洪八公專欄︳股之將亡 必有妖孽
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最近唔少人問，中港股市跌至萬五點樓下水平，是入市良機嗎？即將卸任港交所（388.HK）行政總裁的歐冠昇形容港股已經接近投降式拋售（capitulation selling）水平，究竟他說投資者應該投降，還是港股即將否極泰來？無人知。港交所管理
層極少評論股市，如今歐冠昇不續約，可以更為坦言。有人批評他不應看衰港股，但他所說的拋售其實已經發生，又沒預測未來市況，應該無傷大雅。歐冠昇接著說到重點，對於大市表現，他認為市場對港股缺乏信念，加上擔心中國經濟，美息上升等雲雲因素。信念是虛的，但也實實在在。港股可以因為擔心政府徵收資產增值稅而跌穿萬六關，也可以因財爺陳茂波澄清而止瀉，視乎投資者的信念。
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根據GuruFocus數據，港股TTM滾動市盈率現時為7倍，非常接近2022年10月的歷史低位6.7倍，其時恒指跌至14,683，創14年新低，滾動市盈率最高時是24.2倍，最高的是最低時的3.6倍。只要投資者相信公司未來盈利有增長，自然會推高股價，股價超買或超賣，全憑投資者信念。
高回報高風險 投資界鐵律
名導王家衛拍攝的電視劇《繁花》近日收視火熱，劇中對白不少與商戰有關，資本大老的爺叔（遊本昌）對寶總（胡歌）說，「就像紐約的帝國大廈曉得吧？從底下跑到屋頂，要一個鐘頭，從屋頂跳下來，只要8點8秒，這就是股票。」現在持有中港股票的投資者就好像一大班企跳的人，等待審判日的來臨，他們身邊總有人對他說：「留得股票在，總有翻身時。」近年有相當多退休人士買內房債，他們是在內房債價格低時撈貨，只是未料到內房行業集體團滅，所以當恒大美元債違約，實實在在衝擊了他們的三觀。所謂高回報，就是高風險，內房債如是，內地理財產品也如是，這是投資界的鐵律。大家以為在國有銀行買入理財產品是穩陣的，但內地投資出路狹窄，理財產品的標的大多是投向內房，內房爆煲，缺乏完善監管的理財產品又焉能倖免。
連環爆煲的啟示
近日有「中國富豪俱樂部」之稱的中植集團在港首位苦主身份曝光，在城中引起軒然大波。苦主是位年逾六旬的大學退休教授，他前後斥資1,780萬元人民幣買入中植的理財產品，相信大部分已血本無歸。據媒體報道，陳先生直言很心痛，家中仍要照顧患病的兒子，原本養老退休的財務規劃被打亂，現在得靠快70歲的太太出門工作維持生計。中植爆雷的消息早於去年11月曝光，集團向投資者發出致歉信，承認資不抵債逾2,200億元人民幣，其後以「明顯缺乏清償能力」為由申請破產清算，2024年1月5日獲得北京法院受理。據悉，中植爆煲涉及金額高達4,600億元人民幣，苦主多達15萬人。
內房美元債有不少海外投資者並不出奇，但有香港苦主購入理財產品中伏，個案並不常見。最近一家以「禪意投資法」招徠投資者的鼎益豐集團突然爆煲，這家公司去年先後兩次被深圳市防範和處置非法集資工作專班辦公室進行過「風險提示」，其後投資產品出現「返利延期」或「難以兌付」的情況。據悉涉及50多萬苦主，資金規模超1,300億元人民幣。要用大乘佛法投資炒股，竟然信眾不少，這不正是「股之將亡，必有妖孽」？
免責聲明： 本專頁刊載的所有投資分析技巧，只可作參考用途。市場瞬息萬變，讀者在作出投資決定前理應審慎，並主動掌握市場最新狀況。若不幸招致任何損失，概與本刊及相關作者無關。而本集團旗下網站或社交平台的網誌內容及觀點，僅屬筆者個人意見，與新傳媒立場無關。本集團旗下網站對因上述人士張貼之資訊內容所帶來之損失或損害概不負責。 免責聲明：本專頁刊載的所有投資分析技巧，只可作參考用途。市場瞬息萬變，讀者在作出投資決定前理應審慎，並主動掌握市場最新狀況。若不幸招致任何損失，概與本刊及相關作者無關。而本集團旗下網站或社交平台的網誌內容及觀點，僅屬筆者個人意見，與新傳媒立場無關。本集團旗下網站對因上述人士張貼之資訊內容所帶來之損失或損害概不負責。
圖片來源：政府新聞處
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