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2024年4月30日 星期二

融天納地 - 溫天納 2024年4月30日

融天納地 - 溫天納 2024年4月30日


  內地今年第二季度經濟持續改善,政策因素為主要動力。今年內地政策組合屬積極財政政策,疊加一系列穩健貨幣及促消費政策,再配合地產政策優化,以及結構性改革。在這背景下,對應基建,專項債、特別國債等財政資金到位,明顯加快第二季度基建項目總量的構建。

  在製造業投資領域,此前設備更新及高技

術投資政策的積極刺激呈現。在消費領域,以舊換新等促消費政策,仍屬支撐消費復甦的重要因素。在貨幣政策支持上,人行繼續推動重點領域金融服務,以達至降低融資成本的目標,第二季度仍有機會下調存款利率,間接推動融資成本下降。

  目前內地通脹仍在底部回穩,但反彈動力仍有待觀察,結構上有待平衡。故此,中長期趨勢仍可能呈現波浪上落的趨勢。在時間節點上,第二季度政策拉動內需擴大、輸入性通脹等,帶動內地價格回穩,但產能利用率仍有待全面復甦,限制了價格上的復甦。至於第三季度,受去年高基數影響,通脹數據有可能會短暫回落。到了第四季度,則需要觀察內生動能復甦的力度、外需走勢、國內外補庫存的需求,以及內地重點領域供應端結構性改革的成效效果,若然有效,主動補庫存會有機會成為經濟拉升的亮點。

  展望第四季度和明年第一季度,居民收入和就業改善將呈現溫和趨勢,部分行業產能過剩,房價和通脹預期仍待觀察,新舊動能切換對經濟影響不均衡,內生性經濟循環有待完善。正是這原因,內地政策仍有進一步釋放的空間。目前,內地庫存增長速度仍處於低位、傳統產能過剩領域最終仍將供給出清、新質生產力將加快發展,在一系列因素下,內地經濟整體仍將呈現波浪式的復甦階段。《資深投資銀行家、中國人民大學講座教授 溫天納》

 
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