【何車股評】何車：平買中升 等賺4成
何車股評
日期：2024-05-14
更新時間：15:11:09
國內龍頭汽車4S經銷商中升控股（881，市值355億元），過去6年平均PE 13.4倍，今年預測只是5倍半，以此PE買業內龍頭，劃算之極。
途虎（9690）部分業務與中升相似，3月中由
低位至今狂飆191%，估值高高，可望帶動中升。
4S經銷商指汽車銷售、維修、配件、資訊服務為一體的公司。中升1998年開業，2010年上市，IPO價10元，怡和旗下的怡和策略，2014年入股，2021年股價飛上77.6元。現時，公司主席黃毅持48.50%，怡和策略持21.13%。現價14.86元元，較3年前高位跌去81%，並與2010年9月相若。
高位跌81%
2023財年（12月年結），中升營收179.3億元人幣，微跌0.3%；純利50.2億元人幣，跌25%，是連續第二年倒退，但仍較新冠疫情前（2019財年）高出12%，而現時股價則較當年平均23.4元低得多。
2024財年，中升盈利預測回升至2022財年的9成，即60.2億元人幣（EPS 2.49元人幣），回升19%，預測PE 5.5倍，較6年平均13.4倍折讓6成；預測PB 0.67倍，較6年平均2.7倍折讓7成半。
PE 5.5倍
中升估值在同業中極具吸引力。以下是同業預測估值比拼：
．中升：12 / 2024財年，PE 5. 5倍、PB 0.67倍；
．美東（1268）：12 / 2024財年，PE 9.5倍、PB 0.64倍；
．IDOM（日：7599）：02 / 2025財年，PE 10.5倍、PB 1.83倍；
．Eagers Automotive（澳：APE）：12 / 2024財年，PE 11.1倍、PB 2.26倍；
．Nextage（日：3186）：11 / 2024財年，PE 15.4倍、PB 2.99倍；
．USS（日：4732）：12 / 2024財年，PE 19倍、PB 3.01倍；
．Landmark（印度：LANDMARK）：03 / 2025財年，PE 25.3倍、PB 4.62倍。
．途虎：12 / 2024財年，PE 26.2倍、PB3.87倍（往績PE低至1.1倍，是因為去年盈利67億元人幣，其中67億元人幣來自「可換股優先股公允值變化」，一次過；今年無同類項目，盈利預測大降至7.8億元人幣，PE飛漲）。
中升2023財年每股派息0.736元人幣，2024財年預測派0.88元人幣，股息率6.4厘，不算低。
去年回購價29.3元
去年，中升共以4.74億元回購1,616萬股，均價29.3元，散戶此刻上車，5折有交易。
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