恆生指數
國企指數
恒 指波幅指數近20日

VIX指數 近5日

上証綜指
深圳成指
滬深300

文章漏咗/建議:按此通知

2024年5月2日 星期四

拉闊投資 - 小勇哥 2024年5月2日

拉闊投資 - 小勇哥 2024年5月2日




正如花旗銀行的統計亦發現,傳統資產無法對沖通脹,只有美元和黃金能夠獲得正回報。至於花旗的新方法,小勇認為AI股既是高成長資產,亦可對沖通脹,屬一舉兩得。 (Malte Mueller via Getty Images)

恒指近期表現神勇,小勇兩周前的文章為恒指跌破上升軌而擔心,結果自上

周一開始連升7日幅度最高達10%破18000點,昨日因勞動節放假一日。早前恒指多次上試17200水平未能成功,終於在上周四升破。

美股外幣即時報價 多國新聞任睇
港股大升估計是資金推動。多家外資行轉軚看好中港股市,買家可能是外資。截至上月24日一周的EPFR數據,海外主動型資金流出港股3.1億美元,較前周4.2億美元減少,但已是連續43周流出。中金估計買港股主要是交易型資金,亦可能有部分是配置型資金。中資亦有掃港股,春節後北水流入加速,但從首季公募基金持倉來看,公募持倉和佔北水比重均繼續下降,流入的北水應以非公募資金為主。

恒指升勢太急 可部份take profit
估值低及股息高是小勇去年開始看好港股的理由。不過,由於近日升勢較急,盈富基金可部份take profit,因為現時中港股市宏觀環境及企業盈利未有重大改變,短期資金流變化難測,有10%或以上回報己不俗。

講開宏觀環境,本周二中央政治局召開會議。最重要的消息是三中全會7月召開,主要議程是研究「進一步全面深化改革、推進中國式現代化」問題。自啟動改革開放的十一屆三中全會以來,歷屆全會都作出經濟社會改革發展的重大決定。根據往例,多數在全國代表大會召開後翌年秋季舉行。去年來,市場高度關注三中全會動向,今次確定召開時間,顯示領導層已有共識,可進一步穩定市場預期。

廣告
由於首季GDP勝預期,今次政治局會議政策主基調延續中央經濟工作會議和兩會的方向。會議將「擴內需」重回主要任務之首,近日汽車以舊換新政策出爐正是「擴內需」任務的其中一項內容。財政政策繼續靠前發力,超長期特別國債及專項債等有望加快發行。貨幣政策仍以寬鬆為大方向,新提「靈活運用利率和存款準備金率等政策工具」,相信本季內降準及減息雙管齊下。

三中全會落實 穩定市場預期
房地產政策亦有變,新提「統籌研究消化存量房產和優化增量住房的政策」,市場估計可能推出「以舊換新」、政府收儲、中國版「兩房」等政策。近期南京及鄭州國企已推出「以舊換新」消化存量。至於中央會否提供資金收購存量房便要拭目以待。

至於外圍,近期美國經濟數據重燃市場對通脹的憂累,最新的是首季就業成本指數升1.2%,超出預期的1%,創一年來最大升幅。美國消費者信心指數則連跌3個月,四月份跌至97低於市場預期,創2022年中以來新低。

美股三大指數周二大跌,道指跌570點跌幅1.5%;納指跌幅更誇張,高達2%,拖累亞歐股市昨日全線下跌。聯儲局近日舉行議息會議,今日淩晨將有結果,市場已估計維持利率不變。芝商所FED Watch顯示,市場認為9月減息機會已跌至44%;11月減息機會只55%。

資產配置 可買通脹對沖資產
有「新聯儲局通訊社」之稱的華爾街日報記者Nick Timiraos撰文以中國古語「無爲而治」概括聯儲局的最新政策,意味著官員不會有為地進行預防式減息,而會將利率穩定地保持在這水平比之前的預期更長時間。

面對高通脹時代,花旗提出新方法優化資產配置應對風險,將傳統「60%股票+40%債券」比例,改為「60%股票+20%債券+20%通脹對沖資產」的模型。花旗認為,中期而言股票優於國債,前者可視為後者的對沖工具。另外,AI投資可對沖人力資本上升帶來的通脹。宏觀對沖基金策略亦是一種更容易從通脹波動受益的資產。

小勇相信全球通脹將持續一段更長時間。進行資產配置時必須考慮通脹。不過,小勇的投資策略較保守,現時仍以美元定存及優質公司債為主,並輔以股票。正如花旗銀行的統計亦發現,傳統資產無法對沖通脹,只有美元和黃金能夠獲得正回報。至於花旗的新方法,小勇認為AI股既是高成長資產,亦可對沖通脹,屬一舉兩得。

小勇哥
Yahoo Money Talk客席主持、投資達人
本欄隔周四刊出
拉闊投資 - 小勇哥 舊文
本文作轉載及備份之用 來源 source: http://hk.finance.yahoo.com