聞風至 - 貓眼娛樂身價嚴重被低估 | 鮮股落鑊
港股於長假期前繼續欠缺方向，上周五再次高開低走。恒生指數高開86點報18562點，隨後升至18575點即見頂。大市掉頭向下，最低曾跌至18302點，挫174點。全日收報18366點，跌109點。成交金額繼續維持於千億水平之上，較上日略
增至1331.1億元。
港股估值自低位反彈不少，但仍有很多優質平台股尚未反映合理身價，例如內地購票平台貓眼娛樂（1896），目前身價僅99.05億元，市值不足100億元，但集團上個財年已經轉賺，市盈率不足10倍，在內地票房持續增長下，貓眼娛樂作為內地「電影票務一哥」，身價仍然被嚴重低估。
從中國票房來看，今年五一檔期票房維持在15.19億元（人民幣，下同），較2023年黃金周表現接近持平，但未見突破2019年及2021年的15.3億元及16.7億元高峰。
業績扭虧兼具增長潛力
不過，投資者應留意一點，就是阿里影業（1060）及貓眼娛樂均在上一個財年出現扭虧為盈，分別轉賺2.85億元（截至2024年3月底止）及9.1億元（截至2023年12月底止）。
貓眼娛樂表示，扭虧主要受惠期內文娛行業實現強勢的復甦與增長；集團抓住機會持續取得業務的突破和發展，多項業務和財務指標均突破歷史同期新高；以及在線演出票務服務業務的市場競爭力進一步增強，收入和GMV均創歷史同期新高。
港股自低位反彈一度上試19700點關口，不少股份都見上演估值修復，惟業績扭虧兼有增長潛力的購票平台股，卻未見大反彈，貓眼娛樂現價相當於歷史市盈率約9.9倍、市帳率接近1倍，估值上相當吸引。
反觀IMAX中國（1970）目前市盈率仍然要13.9倍水平，可見平台股仍然有大幅追落後的空間。據摩根士丹利預測，今年內地電影票房仍然面對挑戰，但相信今年票房可望錄得按年持平至550億元，復甦率86%。
瑞銀則提到，線下表演活動需求累積，將有助貓眼娛樂的市場份額提升。 貓眼娛樂在購票平台的市佔率一直位於60%以上水平，有長期的領導地位，但市值卻仍然處於阿里影業（市值約130億港元），實在不太合理。
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