聞風至 - 粵海股價修復可加留神 | 鮮股落鑊
港股上周受壓，周五於「七一」假期前夕呈整固。恒生指數低開133點報17583，惟此已是全日低位所在。大市迅速從低位回升，曾一度倒升149點報17865；其後升勢放緩，全日收報17718，僅微升2點。成交金額988.9億元。
粵海投資
（270）現價已反映負面消息，上周五一舉反彈升逾6%，可見在50天線（約4.369元）及100天線（約4.356元）具一定支持力，短線要留神150天線（約4.757元），若成功重返150天線樓上，是股價進入修復期的重大信號。
此前美銀發表報告指，粵投派息比率及物業減值不確定因素將限制股價的上升空間，並失去作為高收益股票的吸引力。不過，在大市估值回升之後，亦帶動了粵投派息從谷底略為反彈，目前最新市盈率為9.57倍、股息收益率6.79%，在港股通高息股當中，亦屬中上水平。
季績好轉 稅前利潤回升
短線的最大問題，當然是集團投資物業公允值調整對業績帶來的負面影響何時消除。於2023年期內，集團持有的發展中待售物業及已竣工待售物業減值為8.09億元（上年度為零）、淨財務費用為10.36億元（按年升51.46%），這些因素令集團稅前利潤減少36.4%至46.04億元。
於今年首季期內，稅前利潤按年回升11.7%，至19.36億元。其中，負責供水和汙水處理的水資源項目稅前利潤升15.8%，至5.72億元；發電業務（由中山粵海能源及廣東粵電靖海發電組成）稅前利潤合計為6184.1萬元，去年同期為虧損1387.7萬元，是業績好轉的關鍵。
從季績來看，粵海投資水資源相關業務都錄得不錯表現，雖然說市場對集團未來的資本壓力感到憂慮，因集團即將於2030年要為價值500億元的東江水務特許經營權續約，以及為約500億元的西江水利項目收購保留資本。
但若進一步思考一下，這些水利項目都是有合理盈利能力的，加上涉及供水的重要國策，在情在理，大型國有銀行亦應該會積極提供融資，故此實際風險應該有限。在股價上來看，粵海投資正處於逾10年的低位水平，估值十分偏低，現價值得吸納。
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