中國移動受惠規模效應 料可在業內跑出
中國移動受惠規模效應 料可在業內跑出
中國移動是內地3大電信商之一，總客戶人數及新上客人數一直維持首位，因此，預期中國移動在可見的將來仍然會繼續在3家電信商中維持龍頭地位。中國移動去年的全年的營業額為 10,093.09億元人民幣，同比上升 7.7
%，另外，期內去年全年毛利為2,847.05 億元人民幣，同比上升 9.4%，毛利增加 9.4%的原因，主要是受到營業額增加7.7 %，已足以抵消營收成本增加7 %。集團上個年度的毛利率為 28.2%，同比上升 0.4 個百份點。至於集團去年的全年的營業收益(調整後)為 1,419.79億元人民幣，同比上升 3.78%，另外，至於集團去年的全年的股東淨收入為 1,317.66億元人民幣，同比上升 5.03%。整個營運數據反映集團仍然處於較強勁的增長階段。
至於剛公布的半年業績顯示，第二季的數據仍然強勁，雖然增長數幅度較中電信 (0728) 為低，不過，增長的勢頭仍然未有中斷。集團在上一季度的營業額為2,830.37億元人民幣，同比上升1.1%，另外，環比上升7.33%。另外，期內最近一個季度毛利為992.51 億元人民幣，同比上升 8.7%，環比亦上升 43.8%。至於上個季度的毛利率為35.1%，同比上升2.5個百份點。數據顯示，整體表現仍然有不錯的上升空間，尤其是集團於未來幾年暫時未有太大的資本開支，尤其是6G暫時安排在2030年上線，現時仍然距離開通前的投資期仍有一段時間，所以，不排除集團會繼續增加派息比率。
市場對集團今個財年的全年盈利預測為增長3.6%，另外，下一財年的盈利預測仍會增長5.7%。集團的五年年複合盈利增長料由之前的3.31%，改善至6.65%。以現價計，相等於過去12個月的追蹤市盈率約10.8倍，市場給予集團的預測市盈率為10.7倍，較追蹤市盈率略低。而市賬率則為1.08 倍，暫時整體估值仍然不太高。中國移動過去一年的派息比率為 70%，而集團今個財年已派發5元的追蹤年股息，相等於6.7厘的追蹤年股息率，市場預期集團今年全年每股派5.2元，相等於7.02厘的預測股息率，較過去5年平均股息率 6.74 厘為高。
中國移動過去5年的平均Beta值為 0.27，系統性風險低於大市。52周最高位曾見79元，而最低位則曾見60.9元，股價於過去52周累計上升14%，由年初至今計算，股價表現跑贏恒生指數，以現價74.55 港元計，中國移動的股價較50 天線高出 0.23%。另外，現價亦較200天線高出8.56%，走勢上仍然向好為主。由於股價7月初高位78.6元回吐只抵銷了由去年12月低位開始形成的升浪總升幅50%，未有破壞之前的升浪，因此，整體走勢仍然有進一步上升的機會。市場現時共有16位分析師有對中國移動進行覆蓋，而目標價中位數為88.64港元，按該目標價與現水平計算，仍然有約18%的上升空間，投資者可以在74元買入，上望88元，只要股價未有失守20天線72.8元未需要進行止蝕。
筆者並沒有持有股份及相關衍生產品之權益。
投資專欄 - 彭偉新 舊文
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