減息期下資產回報難預測｜李聲揚專欄
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美國勢將在下週三（9月18日）的議息會議中減息，全球終於告別高息時代。當然讀者可以說減了0.25厘還是很高，但無論如何，減息週期快將開始。會減多少不知道，速度也不知道，但至少暫時市場預期今年剩下的三次議息會議，每次都會減息。
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這對資產
價格有何影響？答案是：不知道。真的，不要將事情想得太簡單。講到尾一句：全世界是否今天才知道9月18日會減息？不是。既然如此，為何你覺得資產價格要等到減息才變動？
一個很簡單的例子：銀行拆息。雖然供樓一族的H按供樓利息暫時仍未變動（皆因有封頂機制），但還是可以輕易看到拆息已下跌不少。皆因銀行交易員早已猜測炒作，到近期減息已成定局（只爭在猜減0.25還是0.5厘），拆息當然大跌。
同樣道理，銀行定期存款的利率已大幅下調，原理很簡單：銀行無非是拿你的資金去借給其他人或同業，又或買債券投資。當銀行借出街的利率下調，自然再無誘因去用高息吸納存款。
撰文：李聲揚
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