中國的工業生產者出廠者價格PPI於2024年9月份同比跌幅，緊接著8月份進一步擴大，並成為今年跌幅最大的月份。以石油、天然氣和煤炭等為主的燃料動力類工業生產者購進價格跌幅持續加大下跌力度，加上有色金屬材料和黑色金屬材料等購進價由升轉跌，會使PPI下行的態勢暫難改變，此對居民消費價
格CPI有一定程度的影響，但國民經濟會保持穩中有進的發展態勢。
*能源資源購進價再跌乃受困美國經濟衰退*
來自中國國家統計局所發布的最新資料，中國的工業生產者出廠價格在2024年9月份同比下跌3.3%，較上一個月份所跌的1.8%顯著擴大1.5個百分點，較8月份相對於7月持平於6月份之數的環比回落整整1個百份點，仍創下自2022年10月份至今連續第24個月的負增長的紀錄，相信CPI仍會續處相對低位，社會經濟續暫未受生產的通貨壓力。
影響PPI長期負增長之因，為「工業生產者『購進價格』」反覆下跌的影響，而「購進價格」於2024年9月份同比下跌2.2%，環比下跌1.6個百分點，比8月份同比跌0.8%而環比跌0.7個百分點，情況大有加速下滑傾向，意味工業生產者的成本壓力有所「放緩」，尤其是（一）「燃料、動力類」大項分類指，於2024年9月份同比下跌4.1%，比上一個月出現環比大跌3.1個百分點的壓力，而8月份則同比下跌1%，成二連跌，而扭轉7月份升0.5%之況。惹人注目的，是(i)「石油和天然氣開採業」的出廠價格，於9月份同比大跌10.1%和環比跌幅亦達6.8個百分點，加上8月份同比回落3.3%，二連跌止住7月份升6.7%，此使「油煤炭及其他燃料加工業」出廠價格於9月份幅比下跌9.4%和8月份跌3%，7月份則上升4.4%，國際油氣價由年初反覆上升至近月轉勢回落，使中國能源購進及出廠價格皆出現新的下行反應。相信油價跌後持續低位浮沉。
同屬「燃料、動力類」的(iii)「煤炭開採及洗選業」產品的出廠價格於2024年9月份同比下跌2.6%，而8月份由7月份之升0.3%轉跌0.1%。
「燃料、動力類」購進價格由跌轉升，乃受困於美國經濟會陷入衰退之憂。美國的勞工市場不斷轉差和企業對未來業務的預期遠遜於超級樂觀的「預期」，是為燃料和原材料需求和價格重新回落之因。此況會延續。
其他大項分類指數的最新變化，為「黑色金屬材料生產品」購進價格，於2024年9月份同比下跌6.8%，環比跌2.7個百分點，8月份跌4.1%多於7月份所跌2.6%，使「黑色金屬礦採選業」的出廠價格於是月份跌6.5%，8月份尚升0.7%，和「黑色金屬冶煉和壓延加工」業產品出廠價的跌幅由上8%月的擴為11.1%。
惹人注目的是(III)「有色金屬材料類」產品的購進價格9月份同比升7.4%，相對於8月份升7.4%、7月份漲11.3%，亦有下行的態勢，並使「有色金屬礦採選業」出廠漲價15.9%比上月收窄1.2個百分點，和「有色金屬治煉及壓延加工業」產品升幅由上月的7.6%放緩至5.9%。
*高技術產品及設備工業出廠價僅微跌*
（二）高技術和設備行業，產品出廠價皆保持溫和下跌之態，如：(1)「計算機、通訊和其他電子設備業」出廠價格於2024年9月份的跌幅稍擴為2.8%，(2)「鐵路、船舶、航空航天及其他交通服務」製造業出廠價則略升0.5%，(3)「汽車製造業」出廠跌2.3%，(4)「通用設備製造業」出廠價跌幅持平於1%，凡此，可見高技術工業生產對燃料和原材料需求不太大。
還有（三）「生活資料」大項，亦保持負增長：出廠價的分類指數，於2024年9月份同比下跌1.3%，較8及7月份的分別跌1.1%及1%要多跌，其中「耐用消費品」分類指數跌2.1%；「食品」分類指數跌1.6%，「一般日用品」跌0.3%。與生活和民生有關的「農副食品加工業」生產者廠價同比由上月跌4%擴跌至4.9%、「食品加工業」亦擴跌至1.6%、紡織業擴跌至1.5%，而紡織服裝服飾業則持平於上月之數。此數意味居民有可能因物價低而進一步加強消費意欲。
*食品日用品耐用消費均跌價有利民生*
由是可見，中國的PPI之連跌多個月，乃受購進價格回落的影響，並不是境內外坊間之所謂「通縮」，沒有出現傳統通縮所現「物殘欺人窮」之現象，只是社會消費品零售總額增長放緩乃受樓價及股市反覆回落的財富效應影響。此為政府要提振和改善有效內需之因。
《資深財經評論員 黎偉成》(waishinglai210@yahoo.com.hk)
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