中國的社會融資規模增量於2024年前10個月保持反覆收縮的劣況，特別是「委托貸款」、「未貼現銀行承兌匯票」等所涉之數有減少，「企業債券淨融資」和「非金融企業境內股票融資」等每下愈況，僅「信托貸款」、「政府債券融資」表現相對理想。此顯社會融資市場疲弱和未能配合和支持各業融資所需，是
為經濟社會發展的其中一個落後面，中央宜全面強化社會融資建設和發展，為國民經濟穩中有進成長作有力貢獻。
*社會融資為彌補銀行信貸單一渠道之不足*
來自中國人民銀行所發布的《社會融資規模增量統計數據報告》顯示，全國社會融資的總規模增量於2024年1-10月份累計27.6萬億元，較上年同期少增4.13萬億元或13.24%，比1-9月份累計達25.66萬億元少增的12.5%有所擴大，但10月份達1.94萬億元同比增加4.8%，似乎意味情況有喘穩之機。
從多個融資項目於2024年1-10月的最新變異，可見良秀不齊的現象相當嚴重，而（甲）有增長的項目，為（一）「信托貸款」：於2024年1-10月份累計多增3734億元，比上年同期多增2762億元或1.61倍，即使較1-9月份淨增3563億元所增加3.57倍稍低，但表現算是穩定向好。信托貸款為受托人接受委托人的委托，將委托人存入的資金，按指定對象、用途、期限、利率與金額等發放貸款，和負責到期收回貸款本息的一類金融服務，委托人在發放貸款的對象、用途等方面有充分的自主權，又可利用信托公司在企業資訊和資金管理方面優勢，增加資金安全性，以提高資金使用效率。
和（二）「政府債券融資」，亦告提升：增量淨額於2024年1-10月份累計8.23萬億元同比增長9.4%，升幅略低於1-9月份的20.46%。人行於2019年12月份起將「國債」和「地方政府一般債券」納入社會融資規模統計，與原有「地方政府專項債券」合併為「政府債券」指標，指標數值為托管機構的托管面值。
*僅信托貸款及政府債券融資增量有升*
最大問題是，「社會融資」中的有很多項目都是疲態畢呈：（三）即使尚屬可以的「企業債券融資(Enterprise Bond)」，於2024年1-10月份達1.69萬億元同比減少4.18%，比1-9月份所減2.4%多減1.78個百分點。此為股份公司而在中國有一部分屬非股份公司發債，通常是依照法定程序發行和約定在一定期限內還本付息的債券，獲金融機構積極支持特別是非股份公司的企業機構債券融資。
更大問題為（四）「委托貸款」，於2024年1-10月份減少374億元而上年同期則增628億元，情況引人以憂，理由為：委托貸款由委托人提供合法來源的資金，而委托業務銀行會根據委托人確定的貸款對象、用途、金額、期限、利率代為發放、監督使用，並協助收回的貸款業務；委托人通常政府部門、企業單位，亦有個人，屬可靠性和穩定性相對頗高的融資。
表現更差的是（五）未貼現的銀行承兌匯票，於2024年1-10月份淨減少2874億元，相對於2023年同期增加的900億元，頗有雲泥之別。此因企（事）業單位期內的票據融資由淨減轉淨增，更是在企業的中長期及短期貸款皆增的情況底下的新發展，此數淨減，意味商業活動前景欠佳。
*亟須更全面的融資渠道挺經濟穩中有進發展*
還有（五）非金融企業境內股票融資，於2024年1-10月份僅達1988億元，較上年同期7060億元大幅減少71.9%，與滬深股市市況反覆回調之況頗有關係。
更重要的是（六）「社會融資」對實體經濟發放的人民幣貸款於2024年1-10月份淨增15.69萬億元同比減少21.58%，而此項在整體數目所佔比重約56.84%，而其減少，加上其他項目表現差勁，遂使社會的資金來源甚為不足。
要指出，「社會融資」是指實體經濟中的各行各業，從包括商業銀行在內的各個不同金融機構和體系獲得的信貸內與外資金，是實體經濟融資的重要補充，以彌補單一的銀行以信貸為主的狹窄融資渠道之不足，有助於強化經濟社會各個行業的融投資力量，甚至提升資金利用率，保證經濟穩中有進的發展，由此我很不滿意境內的「社會融資」長期低迷的發展和表現。
《資深財經評論員 黎偉成》(waishinglai210@yahoo.com.hk)
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