李若凡 - 市場聚焦美英日議息 | 匯市焦點
近日特朗普交易明顯消退，首先，特朗普暫時沒有再提起加關稅及減稅等措施。其次，市場傾向於等待明年特朗普上任之後，才重新基於其政策細節進行交易。在此之前，市場重新將焦點轉向宏觀經濟基本面。
12月10日至12月19日，除了紐儲行之外，其
他的主要央行陸續召開議息會議。上周二，澳儲行為12月的超級央行會議周拉開了帷幕。由於早前澳洲公布的第三季GDP意外地創1991年12月以來最弱增速（不包括疫情期間的經濟衰退），市場猜測該國央行立場將轉鴿。結果，澳儲行確實透露出鴿派傾向，例如會議聲明不再提及“不會排除任何可能性”，指出當局就通脹持續邁向目標水平獲得了一些信心，以及認為一些通脹上行的風險看起來已經有所緩和。
因此，會議之後，市場對澳儲行明年2月開始減息的預期升溫（會議前預期開始減息的時間是明年4月）。澳元兌美元應聲跌穿0.64。雖然澳洲最新的就業數據超乎預期，令市場稍微削減對澳儲行減息的押注，但明年2月減息的概率仍然達到50%左右，而明年全年預期的減息次數也仍然達到3次左右。現時到明年2月期間，相信市場將密切關注澳洲的就業和通脹數據。若數據繼續支持目前的市場預期，澳洲和美國之間的息差擴大，或令澳元兌美元持續在0.66左右遇阻。
瑞士意外減息50基點
上周三，加拿大央行如期減息50個基點至3.25%。同時，該央行暗示不會保證未來將必定進一步下調利率，而是會逐次會議評估是否需要繼續減息。加元隨之反彈。不過，目前，市場仍預計加拿大央行明年將減息多兩次。由於這一輪減息周期，加拿大央行的寬鬆力度較大，結果與美國之間的利率差距也顯著擴大。因此，貨幣政策因素仍不利加元。不過關稅風險及中國經濟前景欠佳，更可能令加元進一步受壓。
上周四，瑞士央行意外地減息50個基點至0.5%。該央行行長Schlegel表示如果需要進一步放寬貨幣政策，減息仍然是主要的工具。同時，當局依然願意在有需要的時候幹預外匯市場。Schlegel還表示仍然有彈藥。不過，瑞士央行的會議聲明出現了微小的變化，9月時提及進一步降息可能變得有必要，而這次則改成如有必要將調整貨幣政策。儘管如此，由於瑞士的通脹低迷，同時經濟疲軟，市場依然預計瑞士央行明年將會進一步減息至0%。雖然多重不確定因素下，可能利好避險貨幣瑞郎，但息差因素仍可能持續限制瑞郎升幅，甚至令瑞郎表現偏弱。
展望本周，市場將聚焦周四的聯儲局、日本央行及英國央行議息會議。聯儲局料減息25個基點，關注重點是其最新點陣圖，且看明年預測減息次數會否由4次調整至市場預期的2次。至於日本央行，由於央行官員傳出的訊息含糊不清，無論是否加息都有可能，但如果加息，或能夠帶動美元兌日圓重新下試150，否則美元兌日圓或上望153.4的阻力位。英國央行方面，市場預期當局將維持利率不變。早前行長一度表示若經濟發展符合預期，明年將減息4次。若該央行重申偏鴿派的訊號，英鎊或回吐近期升幅。不過英鎊的利率始終大機會繼續高於美元利率，英鎊兌美元料繼續在1.24找到支持。
星展香港環球市場策略師
李若凡
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