利貞 - 萬物雲前景樂觀看26元 | 實力股起底
隨行業受影響的幅度減少和內房市場的觸底，銷售及樓價跌幅收窄，內地物業管理行業可望在今年回復穩定，行業情緒今年會逐步改善，回歸正常，並帶來潛在的重新評級機會。行業中，看好萬物雲（2602），因公司長周期下基於住宅、商企、科技、城市等場
景的多賽道、全方位綜合競爭實力，加上對股東回報的重視，未來前景可以樂觀。建議可於19.5元買入，中長線目標價26元。萬物雲昨天收報20.2元，升0.1元，升幅0.5%。
有望受惠內房銷售復甦
招銀國際指出，去年底開始被抑制的剛性購房需求釋放，同時投資需求幾乎已消失，因此相信目前內地樓市銷售復甦主要來自剛需及置換需求的帶動。萬物雲從事的主營業務，包括社區空間居住消費服務；商企和城市空間綜合服務；及AloT及BPaaS解決方案服務，預期公司將受惠內地樓市銷售復甦。
公司在蝶城布局、多業態市拓及科技方面具競爭優勢，早前更向獨立第三方中洲投資收購深圳市中洲物業管理100%股權，現金代價為2.27億元（人民幣，下同）。是次收購涉及中洲物業旗下44個住宅類項目，年化合同收入3.04億元。
公司表示，2024年持續關連交易對於公司整體收入佔比預計為低於9.8%，相對過去3年同期的持續關連交易相對公司整體收入佔比持續下降，可見公司已主動消化及控制關聯方潛在回款風險，盡可能減少潛在減值損失，經營獨立性進一步提升。公司預計截至2024年12月底，關聯方貿易應收款項結餘將低於2023年同期時點。
公司指出，截至2024年6月底半年報披露的關聯方貿易應收款項結餘為38.18億元。同時2024年下半年發生持續關連交易金額約為16億元。公司預計，2024年下半年累計回收關聯方貿易應收帳款超過30億元，其中通過收購實物資產專項償還現金或實物資產直接抵償關聯方應收帳款約12億元。
此外，公司積極推動以資抵債，有助於盡可能降低潛在回款風險。早前公司亦向控股股東萬科企業（2202）全資子公司聯萬享建築科技以現金代價5500萬元收購萬驛商業管理100%股權。
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