中國的工業生產者出廠者價格PPI於2025年4月份同比跌幅續擴大，因石油、天然氣和煤炭等為主的「燃料動力」類工業生產者購進價格持續回落，此使居民消費價格CPI處輕微負數。但美國霸道單邊挑起的「關稅戰」，頗有可能推高世界各地的通貨價格，使經濟發展存在不少不明確因素困擾。
*能源資
源購進價續跌未困地緣亂局*
來自中國國家統計局所發布的最新資料，中國的工業生產者出廠價格在2025年4月份同比減少2.7%，比3月份所減的2.5%多減0.2個百分點，跌幅亦多於2月份的2.2%和1月份的2.3%升幅，最重要的因素為（甲）「購進價格」，不斷下行：於2025年4月份同比下跌2.7%，比3月份所跌2.4%多跌0.3個百分點，跌幅當然大於1月份持平於2月份的2.3%，使工業生產者的成本壓力仍屬有限。但美國向全球推手出來的「關稅戰」並變成「貿易戰」，對國際商品價格以至通貨會帶來十分不穩定的影響，使中國的工業生產者「購進價格」的未來發展和變化，值得高關注。
再看「工業生產者購進價格」的最新變化，特別是（一）「燃料、動力類」大項分類指數，於2025年4月份同比下降7.7%，比3月份的6.8%跌幅0.9擴大個百分點，更遠高於2月份的5%和1月份的5.2%的跌幅，在不同程度緩和不同行業的生產成本壓力。尤其是(i)「石油和天然氣開採業」的出廠價格，於2025年4月份即使同比下跌14.2%，比3月份所跌8.5%擴大5.7個百分點，而「石油煤炭及其他燃料加工業」出廠價格於跌11.1%，遠多於3月份所跌的7.8%，亦為前4個月跌幅最大的月份。
同屬「燃料、動力類」的(iii)「煤炭開採及洗選業」產品的出廠價格於2025年4月份跌15.2%，高於3月份所跌14.9%約0.3%。
和「黑色金屬材料生產品」購進價格，於2025年4月份同比下跌6.7%，使「黑色金屬礦採選業」的出廠價格於是月份跌6.3%，和「黑色金屬冶煉和壓延加工」業產品出廠價跌8.6%。
亦有持續上行的行業(III)「有色金屬材料類」產品，購進價格2025年4月份同比上升8.5%，使「有色金屬礦採選業」出廠漲價19。%，和「有色金屬治煉及壓延加工業」產品升幅達6.4%，乃同步的變化。
*高技術產品及設備工業出廠價續跌*
（二）高技術和設備行業，產品出廠價皆保持溫和下跌之態，如：(1)「計算機、通訊和其他電子設備業」出廠價格於2025年4月份的跌幅擴至2.4%，(2)「汽車製造業」出廠跌3.3%，(3)「通用設備製造業」出廠價跌1.5%，但(4)「鐵路、船舶、航空航天及其他交通服務」製造業出廠價稍升0.1%，升幅有限。此因高技術工業生產對燃料或原材料需求不太大，相信在人工智能AI+新年代在低成本支持有良好發展和回報。
還有（三）「生活資料」大項，亦保持負增長：出廠價的分類指數，於2025年4月份同比下跌1.6%，而3月份跌1.25%，其中「耐用消費品」分類指數擴跌幅至3.7%；「食品」分類指數跌幅持平於上月的1.4%，「一般日用品」升0.6%。與生活和民生有關的「農副食品加工業」生產者出廠價跌3.2%、「食品製造業」跌至0.9%、紡織業跌2.5%，而紡織服裝服飾業跌0.2%。此數意味居民有可能因物價低而進一步加強消費意欲。
*食品日用品耐用消費均跌價有利民生*
由是可見，中國的PPI之連跌多個月，乃受購進價格回落的影響，並不是境內外坊間之所謂「通縮」。中央於過2024年三季度中積極和有針對性出台的推動有效內需的政策及措施，不僅於四季度產生預期良性的成效，更促使經濟在新的一年加快升溫的速度，但通貨價格仍受到控制。國民經濟穩定有進的提質升級的發展，相信通貨今後有可能回復穩定上升的態勢。
《資深財經評論員 黎偉成》(waishinglai210@yahoo.com.hk)
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