泡沫幾時有｜傳允軒專欄
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谷歌（Google）母公司Alphabet（美股代號：GOOGL）最新發布的Gemini 3完勝所有對手，跟一年前的DeepSeek一樣，毋須使用輝達（Nvidia，美股代號：NVDA）的高階晶片進行訓練。這讓不少投資者再次審視，美國人工智能（AI）巨企動
輒動用數十億美元追求的高算力投資，是否會成為泡沫的溫床。
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所謂泡沫，其實就是市場出現了某些認知上的錯誤，把一些虛無的東西，炒到一個完全脫離基本因素的價格。歷史上著名的泡沫，首推幾百年前的「鬱金香泡沫」、「南海泡沫」。
香港人較為熟悉的，有上世紀70年代的「佳寧泡沫」。這些泡沫都有一個共通點，就是只有概念，沒有實質支持，而且都是有人全心進行欺詐，誘導市場對概念本身，出現錯誤的認知。
爆破前財技充斥市場
根據這兩個條件作為衡量泡沫的標準，筆者並不認為2000年的科網股大跌，完全屬於泡沫爆破，反而那只是股市對新事物，尋找合理價格的一個過程。
只是不幸地在這個價格發現的過程中，有人混水摸魚，以各種財技進行包裝，衍生各種實際上是欺詐的亂象。而這些亂象，在資本市場中，幾乎是必然會出現的。
撰文：傅允軒
勁一專欄 - 傅允軒 舊文
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