避險需求提振 金價震盪偏強︳專欄
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週一（1月5日）紐約商品期貨交易所（COMEX）黃金（2月）期貨收漲121.9美元，報每盎斯4,451.5美元，本週黃金期貨於高位區間震盪偏強，受美國通脹與就業數據持續放緩、聯儲局政策預期偏向寬鬆所支撐。地緣政治方面，美國拘捕委內瑞拉總統馬杜
羅引發避險情緒升溫，短線推動資金流向黃金。
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本週全球政治動盪仍是推升避險資產需求的重要因素之一，尤其是關於委內瑞拉總統馬杜羅遭美軍抓捕的消息，引發全球市場避險關注。
2026年1月3日，美國軍方發動代號「絕對決心行動」，對委內瑞拉首都加拉加斯等地實施空襲與特種部隊行動，成功抓捕總統尼古拉斯馬杜羅及其夫人，並將二人移送美國紐約接受審訊。
美國政府指控馬杜羅涉及毒品走私與其他刑事罪行，並表示此舉旨在打擊犯罪、恢復秩序並「管理委內瑞拉直至實現安全過渡」。
這是美國自1989年巴拿馬行動以來，在拉丁美洲最直接的軍事介入，事件引發全球金融市場高度關注與即時反應。
黑天鵝事件再現
事件曝光後，資金迅速流向傳統避險資產，現貨黃金於短時間內出現顯著反彈，反映市場對突發政治風險的防禦性配置需求明顯增加。
金融市場普遍認為，像美軍直接抓捕一國元首這類事件屬於重大政治風險或「黑天鵝」事件，
可能引發如地區安全局勢擴散，軍事衝突不確定性延伸，以及原油供應與能源供給鏈中斷風險。
在這種背景下，市場避險需求快速提升，資金往往轉向黃金等傳統避險資產，以對沖不確定性。
不過，部分分析認為，雖然抓捕馬杜羅是重大事件，倘若局勢不進一步擴大衝突，市場避險反應可能僅為短期情緒性波動，主要事件並未立即擴散至其他地緣衝突區域，而且部分資產如股市亦同步走高，呈現股債雙升的非典型避險反應。
金價基本面方面，美國通脹與勞動力市場數據延續走緩特徵。
截至2025年11月，美國消費物價指數（CPI）年增率維持在2.7%左右，核心CPI（不含食品與能源）約2.6%，顯示通脹壓力接近美國聯邦儲備局2%目標區上緣。
最新12月CPI數據預計於下週二（13日）發布，為下一階段政策決策提供關鍵線索。
而在被視為聯儲局首要通脹衡量指標的PCE物價指數方面，2025年9月PCE年率約2.8%，核心PCE同樣維持在約2.8%附近，顯示通脹動能有逐步緩和跡象，但仍略高於政策目標水平。
在貨幣政策預期方面，目前市場（例如芝商所FedWatch）反映出交易員對2026年上半年利率下行的預期有所增強，終端利率變得更具寬鬆性，但預測概率仍存在不確定性，顯示市場可能認為聯儲局將在接下來的會議中持續保持觀望或緩步減息，尤其在通脹與就業數據顯示疲軟背景下。
對金價而言，這種減息預期與寬鬆偏好，通常利好對於無息資產的避險資產（金銀等），因機會成本下降。
建議投資者在4,426.1美元購（2月）期金，目標價4,585.3美元；止蝕4,316.2美元。
撰文：葉佩蘭博士
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