廖嘉豪：日圓選舉後會點走？人幣升值潛力大 廖嘉豪
市場重點關注2月8日(周日)的日本眾議會選舉，或對日圓走向有重要影響。日經新聞的選舉調查顯示，執政黨自民黨或可在465個席位中贏得300個議席，若自民黨或執政聯盟在眾議院選舉中取得壓倒性勝利，即自民黨取得261席以上的「絕對穩定大多數」
門檻，將使其在眾議院所有委員會中獲得主席和多數代表權；或自民黨與維新黨的執政聯盟取得三分之二的大多數席位，使其能推翻參議院否決的任何法案，日圓在此情況下或先跌後升。
因市場較大機會形成廣泛共識，高市政府將在初期更積極推動其偏好的再通脹政策刺激經濟，市場對日本財政壓力的憂慮升溫，繼而增加日本國債和日圓的拋售壓力，但美元兌日圓升至160附近時則較大機會觸發財務省幹預，拋售美元買入日圓，尤其早前紐約聯儲在日本央行一月議息時，美元兌日圓升至159以上進行匯率操作，反映美國應支持日本政府捍衞日圓，美元兌日圓或將因此回落至155附近。
雖然發生機會極微，但若自民黨或執政聯盟選舉失利，喪失多數黨地位，屆時不論是由新成立的中道改革聯盟（Centrist Reform Alliance）組成聯合政府，或是現有執政聯盟擴大政黨基礎，日圓或將短暫上升，美元兌日圓交易區間或下移至147.5至152.5左右，因市場不再憧憬高市行情，繼而把高市交易相關的沽日圓倉位平倉。但日圓未能維持升勢，因政局不確定性升溫將打壓外資對日股的投資情緒，長遠減少買入日股，不利日圓需求復甦。
目前選情有利自民黨擴大議會優勢，若下周初日圓因此回落，美元兌日圓在158至160仍為較吸引的低吸水平，因擴張性政策最終有利日本經濟及日股，而市場目前已消化日本長債上升的負面影響，40年日本國債收益率已由1月21日的4.19%高位跌至3.83%左右，反映債價已完全收復1月21日時，因擔心日本政府財政可持續性而起的沽壓失地。之前一直提及，日本長債息率已升至有利日本機構投資者水平，減少海外債券投資加配日債，亦是外資加買日股以外，另一增加日圓需求的重要因素。
若投資者擔心匯市波動，亦可考慮轉投人民幣，上周美元升近1.6%，主流外貨下跌1.6至2.1%期間，人民幣兌美元仍可升近0.2%，強勢明顯。人民銀行過去一周把人民幣中間價由周一的6.9695穩定偏強地設至周五的6.9590，貫徹有序升值方針。雖然短期急升至6.80附近並非基本預期，但年初至今的穩定升值步伐亦有助鞏固其避風港角色，美元兌在岸人民貨在今年第二季後仍較大機會下試6.80左右。
花旗銀行投資策略及資產配置主管 廖嘉豪
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