廖嘉豪：強弱貨幣高下立見 廖嘉豪
油價大幅波動突顯強弱貨幣分歧明顯，歐元、英鎊及瑞郎兌美元上周分別跌1.25%、1%及1.7%，反彈阻力及走勢均符合預期。歐元兌美元上周反彈至1.1669止步，其後已跌穿1.15。歐元利好因素本已不多，能源價格急升再添沽壓。
因市場認為能源價格推升通脹
，歐洲央行加息預期相應升溫，但對歐元的利好作用或有限，因能源價格對歐洲通脹的傳導作用或明顯低過2022年俄烏事件。一個月遠期荷蘭TTF價格(反映歐洲天然氣成本)，由伊朗局勢升溫前的每兆瓦時約30歐元升至約56歐元，上周五已回落至約50歐元，但升幅顯著低過俄烏衝突時期(由開始前每兆瓦時約70歐元急升至超過200歐元)。
花旗分析員的通脹模型顯示，近期TFF價格升幅，以及2月以來以歐元計價的布蘭特原油升近16%，或導致2026年及2027年的整體通脹按年升幅由1.8%分別升至2.2%及1.9%，但仍接近歐洲央行的目標2%，或令歐洲央行可繼續保持利率不變，下周歐洲央行議息焦點或放在鷹派委會對近期能源價格上升的看法。歐元兌美元前景依然較淡，歐元兌美元反彈空間或下移至1.1680左右，仍可逢高沽出。
澳元及人民幣則較強韌，澳元兌美元曾高見0.7191，同樣符合預期。澳洲央行罕有地在議息會議靜默期前夕，安排澳洲央行副行長豪澤出席一個播客節目，並發表鷹派言論，表示當局本已高企的通脹預測有上行風險，並警告若未能控制通脹，或帶來惡性影響。豪澤亮相播客節目前，先在紐約出席一個貨幣政策論壇，較大機會已討論中東衝突對環球通脹和經濟活動的影響。
澳洲央行未有通過傳統印刷媒體發放訊息，反而在豪澤回國後迅即安排播客節目，反映央行高級官員或希望向市場發出下周議息會議決定的訊號。花旗分析員預期澳洲央行在3月17日及5月5日分別各加息0.25厘，終端利率高達4.35%鞏固澳元的利率優勢。自美伊衝突升級以來，澳元兌美元分別在3月3日及3月5日跌至0.6944至0.6970附近已吸引資金買入，預期較強支持或仍在0.6954左右。
美元兌日圓升至159.5左右，仍然預期日本財金機構較大機會的幹預水平或在160附近，看好日圓觀點不變，現階段或仍為較理想的吸納日圓區間。之前提及的日本投資者減少投資海外債券的情況正在發生。日本財務省的月度數據顯示，日本機構投資者在2月份淨賣出3.422萬億日圓等值的外國債券，淨沽售規模為2024年10月以來最大，當中日本銀行及壽險企業分別淨賣出3.461萬億日圓及6,190萬億日圓的外國債券。日本投資者的海外資金回歸，以及日本持續推進貨幣政策正常化，應支持美元兌日圓在今年底下試145左右。
花旗銀行投資策略及資產配置主管 廖嘉豪
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