鄧聲興：中通快遞績優 重新審視投資價值 鄧聲興
中通快遞(02057)公布的2025年全年業績堪稱「驚喜之作」，核心驅動力清晰且強勁，值得市場重新審視其價值。
首先看最關鍵的數字，全年調整後淨利潤高達95億元人民幣，大幅超越市場預期，業務量同步增長13.3%至385.2億件，完美示範
了「量質並舉」的發展策略，其中散件業務量日均達980萬件，按年增長38%，顯示其對高附加值客戶的滲透率正顯著提升。董事會授權一項為期24個月、總額高達15億美元的股份回購計劃，更宣派每股0.39美元的中期股息，兌現提升股東回報的承諾。
驅動業績向好的底層邏輯離不開行業生態的改善，隨著「反內捲」政策落地見效，行業已轉向理性競爭，近期義烏發往京滬快件每票加收1元、四川等地取消收貨折扣，均是價格溫和回升的有力證明。
與此同時，中通在成本控制上交出靚麗成績表，單票分揀及運輸成本成功下降6分，加上無人車及新能源車的規模化應用，末端派送成本持續優化。戰略層面，「快弟來了」高端品牌已覆蓋全國30餘城，首架自有全貨機更開通鄭州至布達佩斯航線，為出海擴張及國際業務鋪路，預期將逐步釋放利潤貢獻。
展望未來，中長線而言，中通憑藉領先19.35%的市佔率、持續優化的成本結構以及2026年單票毛利提升的明確目標，將是行業價格企穩與整合浪潮中的最大受益者。股份阻力位210元，支持位175元。
香港股票分析師協會主席鄧聲興
(筆者為證監會持牌人士及筆者未持有上述股份)
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