鄭勤龍：蹇而後比 涉險行遠 港股「親比求安」 鄭勤龍
上周本欄以《火水未濟》變《天水訟》卦，預示大市「未濟待明，訟起波動」。回看過去一周，恒指於4月22日開報26,303點，當日一開市便開始回吐，24日低見25,639點後反彈，27日高見26,086點後再現回吐，昨日（28日）全日下
跌226點，收報25,699點。全周呈現「先回後彈再受壓」的震盪格局，高低波幅約660點，過程中的混亂與爭議，恰好印證了《未濟》卦「小狐汔濟，濡其尾」的波折，以及《訟》卦「作事謀始」的警示——市場在美伊談判的反覆中，經歷了先跌後回再軟的考驗。
展望未來一周（4月29日至5月5日），由於適逢五一勞動節假期，港股將於5月1日休市一天。筆者再起一卦，得《水山蹇》變《水地比》。
《蹇》卦，上坎水、下艮山，卦象為「山上有水」，山路本已難行，積水成險，更是雪上加霜，象徵「艱難」、「險阻」與「跋涉」。卦辭曰：「蹇，利西南，不利東北。利見大人，貞吉。」意指在艱難之時，利於往西南（平坦之處），不利於往東北（險阻之處）；利於出現大人（領袖），堅守正道則吉。這正映射當前市場的核心矛盾——美伊談判陷入僵局，特朗普對伊朗新提案「不滿」，堅持核問題必須優先解決，而伊朗希望推後討論；美國取消近期外交行程，德國總理默茨更直言美國「缺乏戰略性退出方案」。市場如同行於蹇途，前路崎嶇，舉步維艱。
然而，此卦變為《水地比》。上坎水、下坤地，卦象為「地上有水」，水地相親，水流於地，滋潤萬物，象徵「親附」、「和合」與「團結」。卦辭曰：「比，吉。原筮，元永貞，無咎。不寧方來，後夫凶。」意指親比之道吉祥，推原占筮，長久堅守正道則無咎。內心不安的人會前來歸附，落後者則凶。這預示在經歷「蹇」的艱難跋涉之後，若能找到可「親比」的方向，市場將迎來轉機——但需要主動依附正道，猶豫不決者將錯失良機。
■蹇卦：前路艱險各方博弈陷僵局
《蹇》卦初爻爻辭說：「往蹇，來譽。」意指前往則遇艱難，返回則獲讚譽。這為未來一周的市場定下基調：
•美伊談判「往蹇」：據美媒報道，特朗普對伊朗最新提案「不滿」，認為該方案「未觸及伊朗核計劃這一核心問題」。伊朗方面擬將核問題談判推遲至戰爭結束及海灣航運爭議解決之後，但美方堅持核問題必須在談判初期予以處理。隨著美國取消近期外交行程，重啟和平進程的希望有所減弱。這正是「往蹇」——前往談判之路充滿艱難，每一步都舉步維艱。
•各方「來譽」的努力：儘管談判陷入僵局，巴基斯坦等斡旋方仍在推動。中方在聯合國明確發聲：「霍爾木茲海峽受阻的根源在於美國和以色列對伊朗發動的非法軍事行動」，呼籲「盡快實現全面持久停火止戰」。這批「來譽」的力量——即返回尋求讚譽的調停者——雖未能直接化解危機，但為市場提供了某種心理支撐。
•一場「無退出戰略」的戰爭：德國總理默茨27日直言，美國缺乏關於伊朗戰事的「戰略性退出方案」，開啟戰端後「必須找到退出的方式」，美國顯然沒有戰略。這與《蹇》卦的處境如出一轍——行至險地，卻不知如何安全撤離。美國務卿魯比奧承認伊朗仍保有半數戰前導彈庫存，與特朗普此前的說法不同，反映美國內部對局勢評估亦存在分歧。
•能源供應的「蹇途」：Kpler研究機構稱，伊朗尚未使用的儲油空間僅能支撐12至22天，可能被迫在5月中旬前再減產150萬桶/日。伊朗石油出口量已從3月的日均185萬桶降至近期的56.7萬桶。與此同時，ADNOC正嘗試在霍爾木茲海峽以外地區（富查伊拉）提供原油提貨，試圖繞開封鎖。這正是能源供應鏈的「蹇」——既有供應減少之苦，亦有繞道求存之策。
■比卦：親附求安尋覓可依之道
《蹇》卦變為《比》卦，是從「艱難跋涉」到「親比求安」的轉折。《比》卦《彖傳》曰：「比，吉也。比，輔也，下順從也。」意指親比是吉祥的，親比就是輔助，居下者順從居上者。
套用於港股，這意味著：
1.市場尋求「親比」方向：在美伊局勢不明、市場反覆波動之際，資金將主動尋找可以「親比」的確定性方向。中共中央政治局28日召開會議，強調「全面實施『人工智能+』行動，發展智能經濟新形態」、「努力穩定房地產市場」、「提高能源資源安全保障水平」。這些政策方向，正是市場可以「親比」的「大人」——即明確的政策信號和產業指引。
2.「不寧方來」的避險資金：卦辭說「不寧方來」，意指內心不安的人會前來歸附。地緣動盪持續，富人家族在全球開設新的家族辦公室分支機構以分散風險。港股作為估值合理、政局相對穩定的市場，有望吸引這批「不寧」的避險資金。但關鍵是：它們會「來」到港股嗎？這取決於港股能否展現出值得「親比」的價值——即優質企業的業績、穩健的派息、以及政策的支持。
3.「後夫凶」的警示：卦辭最後說「後夫凶」，意指落後者凶。這提醒投資者：當市場出現明確的轉折信號時（如美伊局勢實質緩和、國內政策進一步明朗），應果斷行動，猶豫不決、姍姍來遲者可能錯失良機。
4.英國石油的「比」之道：英國石油（BP）一季度利潤翻倍至32億美元，受益於油價飆升，同時因其在中東地區資產規模相對較小，避免了大幅減產衝擊。這正是「比」的智慧——找到自己能依附的優勢（墨西哥灣和美國頁岩油資產），避開風險集中的區域。
■操作啟示：蹇中識途比而親賢
面對「蹇而後比」的格局，投資者應記取卦中智慧：
•往蹇，來譽（《蹇》卦初爻）：前路艱難時，不妨先退回審視局勢。在美伊談判未有突破前，不宜急於進攻，保留現金、等待更佳時機，就是「來譽」。
•王臣蹇蹇，匪躬之故（《蹇》卦二爻）：意指王臣接連遭遇艱難，不是因為自身的過錯。當前市場波動並非源於港股基本面惡化，而是地緣政治的外溢效應。投資者不必過度自責或恐慌，而應客觀看待。
•比之自內，貞吉（《比》卦初爻）：從內心發起親比，堅守正道則吉。在市場波動中，應回歸自己的投資理念和紀律，不因外界噪音而動搖。
•外比之，貞吉（《比》卦二爻）：向外親比，堅守正道則吉。這代表可關注外部機會——如受惠於「人工智能+」政策的科技股、受惠於能源轉型的相關板塊、以及業績穩健的優質藍籌。
•顯比，王用三驅，失前禽（《比》卦五爻）：意指顯明的親比，君王用三驅之禮，捨棄前奔的禽獸。這告訴我們：比附不是強求，而是順其自然。在投資中，不應強行追逐每一個熱點，而應有選擇、有取捨，捨棄那些風險過高或方向不明的機會。
■總結與節奏展望
綜合卦象與最新局勢，未來一周（4月29日至5月5日）恒指走勢或呈現「先蹇後比，尋求親附」的格局：
•短期內（周三、四）：受《蹇》卦「艱難險阻」的能量影響，市場將繼續消化美伊談判僵局、伊朗減產風險等消息。大市可能在近期低位附近反覆整固。中共中央政治局會議釋放的積極政策信號（人工智能+、穩地產、提高能源安全），或為市場提供一定支撐。
•假期前後（周五、5月1日休市、5月2日復市）：隨著《比》卦「親比求安」的能量主導，市場焦點將從「地緣恐慌」轉向「可依附的方向」。假期期間需留意：
-美伊局勢進展：特朗普會否對伊朗提案作出回應？雙方是否同意恢復接觸？
-油價與能源供應：伊朗減產壓力、ADNOC繞道出口的實際效果、國內成品油價格走勢。
-外圍市場表現：聯儲局4月會議（本周召開）的基調，以及市場對6月會議（沃什可能上任）的預期變化。
•假期後（5月2日至5日）：若假日期間美伊局勢無重大惡化，且政策信號繼續發力，則大市有機會在整固後嘗試向上修復，挑戰26,000點關口。投資者可關注：受惠「人工智能+」政策的科技股、業績穩健的藍籌股、以及受惠能源安全的相關板塊。
•關鍵觀察點：
1.美伊談判動向：特朗普會否提出反建議？雙方能否重回談判桌？
2.中共中央政治局會議後續：具體政策何時落地？「人工智能+」行動的細則？
3.伊朗石油產量：Kpler預測的5月中旬減產會否成真？對油價的影響？
4.聯儲局4月會議：會後聲明的措詞，以及市場對6月會議的預期變化。
5.五一假期消費數據：廣東省預計日均車流量增10.39%，內需表現值得關注。
■結語：蹇以涉險，比以得安
《蹇》卦告訴我們，人生在世，難免遭遇險阻。山上有水，行路艱難，但《象傳》說：「山上有水，蹇。君子以反身修德。」——君子遇到艱難時，反求諸己，修養德行。在投資中，這代表當市場艱難時，與其怨天尤人，不如檢視自己的持倉、紀律和心態，從自身尋找改進空間。
而《比》卦的終極智慧，在於「親附」的力量。卦辭說「比，吉」，但這個「吉」不是憑空而來，而是需要主動去「比」。水地相親，水流於地，是因為水願意順應大地；大地承載萬物，是因為地願意接納水流。
當前市場，正如《蹇》卦描繪的「山上有水」——美伊談判陷入僵局，能源供應鏈受阻，前路崎嶇。然而，《比》卦的「地上有水」告訴我們：即使在艱難中，仍有可以親附的方向——中共中央政治局「人工智能+」的政策東風、國內成品油今年首次降價的利多消息、全球首艘10800車汽車運輸船交付所代表的「中國製造」突破。
《比》卦《象傳》說：「地上有水，比。先王以建萬國，親諸侯。」先王看到地上有水，萬物親比，於是建立萬國，親和諸侯。這啟示我們：在市場波動中，作為投資者，也要建立自己的「投資王國」——制訂清晰的策略，親附值得信賴的企業，與優質資產同行。
此刻，行於蹇途，不必氣餒；比而得安，需要慧眼。能於艱難中反身修德，於迷茫中擇善而從者，終將跨越險阻，涉險行遠。
（以上分析僅供參考，投資涉及風險，需審慎行事。）
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