陳鳳珠：內銀防守性高 績後續吸引資金注視 陳鳳珠
一眾內銀企業公布去年全年業績，純利錄得溫和增長，即使部分內銀減少派發末期息，但內銀板塊仍屬高息一族，因此在地緣政治不穩及市況波動下依然能夠吸引資金流入。
內銀的2025年業績中，四大行以中行(03988)的營業收入按年增加4.3%至6,598
.7億元人民幣，增速最高，而工行(01398)、建行(00939)及農行(01288)的營業收入同比上升1.7%至1.9%不等，收入增長主要靠非利息收入增加所推動。去年，四大內銀的淨利息收入全線下跌，並以建行的淨利息收入按年減少2.9%跌幅最大，然而，並非所有內銀的淨利息收入均有所下降，招行(03968)的淨利息收入按年增加2%，交行(03328)的淨利息收入亦同比上升1.9%。至於去年四大內銀的淨息差因貸款市場報價利率下調、市場利率處於低位等因素顯著收窄，雖然四大行中以建行的淨息差收窄17個基點最多，但其淨息差仍然最高，達到1.34%，至於工行、農行及中行的淨息差均下跌14個基點，分別錄得1.28%、1.28%及1.26%。預期今年內銀的淨息差跌幅將有望收窄，並會機會逐步改善。
純利方面，四大行均錄得上升，當中以農行的純利按年增加3.2%至2,910.4億元人民幣，跑贏其餘三行，而中行的純利同比亦增長2.2%至2,430.2億元人民幣，建行及工行的純利則分別按年上升1%至3,389.1億元人民幣及0.7%至3,685.6億元人民幣。其實，其他內銀企業的純利亦表現不俗，交行的純利按年錄得2.2%升幅，中信銀行(00998)的純利同比上升3%，升幅在一眾內銀中相對顯著。
另外，四大行的資產質素逐步改善，中行的不良貸款按年下跌0.02個百分點至1.23%，為四大行中最低，工行及建行的不良貸款率均按年下跌0.03個百分點至1.31%，農行的不良貸款率亦同比減少0.03個百分點至1.27%。
派息方面，中行及建行宣布減派末期息，工行及農行則增加派發末期息，2025年全年，中行的股息同比下跌6.6%，建行的股息亦按年減少3.5%，不過，內銀的全年派息比率仍然維持在三成左右，息率亦普遍達到5厘。
獨立股評人陳鳳珠
(筆者本人並沒有持有上述股票)
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