郭家耀：生成式AI已為商湯增長引擎 郭家耀
商湯(00020)為一家領先的人工智能軟件公司，致力於原創技術研發，打造以SenseCore商湯AI大裝置為核心的算力基礎設施，以及「日日新SenseNova」大模型體系，推動多模態、多任務通用人工智能能力的發展，並積極拓展智慧城市、智慧
商業、智慧生活及智能汽車等應用場景。
商湯的業務結構近年持續優化，生成式AI已成為核心增長引擎。該板塊主要提供大模型訓練、微調及推理服務，受惠於市場對生成式AI需求的爆發性增長，收入佔比顯著提升。視覺AI業務則聚焦智慧城市、智慧商業與智慧生活等非生成式應用，憑藉多年技術積累實現規模化擴張，並逐步進入盈利收穫期。創新業務則涵蓋智能駕駛相關產品與服務。公司前瞻性建設的AI大裝置SenseCore，整合算力、算法與平台，支持高效率、低成本的AI創新與落地，同時透過「1+X」戰略構建AI生態，投資相關企業以釋放協同價值。
商湯近年呈現收入增長與虧損持續收窄的趨勢，日前發布正面盈利預告，預計上半年將錄得約5至7億元人民幣利潤，而2025年上半年則錄得虧損約14.9億元人民幣。按非國際財務報告準則的調整後淨虧損，預計同比降低60%至70%。業績改善主要源於兩大因素：一是主營業務板塊於2026年上半年對比2025年上半年的虧損有所減低；二是多年來戰略性構建的AI生態企業投資的公允價值變動帶來收益。
展望未來，商湯將繼續堅持原生多模態大模型路線，深化「算力基礎設施－大模型研發－大模型應用」三位一體的協同策略，優化單位智能成本，推動國產化與極致性價比，並在辦公、教育、營銷、智能終端等垂直領域打造AI Agent應用。視覺AI方面則以海內外雙引擎推動規模化擴張與盈利提升。隨著生成式AI商業化加速、主營業務減虧成效顯現，以及生態投資價值逐步兌現，商湯有望進一步鞏固在人工智能領域的領先地位，實現可持續的增長。
郭家耀 港灣家族辦公室業務發展總監 CFA(作者為證監會持牌人士，本人及相關人士沒持有上述股份)
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