【天下第一倉】高山行：有得估、有得炒
天下第一倉
日期：2026-09-24
更新時間：08:44:17
華夏文化科技(1566.HK)債務重組完成後，雖則盈利能力尚未修復，但焦點是未來大變身憧憬，價量先行，是為明確指示。
截至2026年3月底財年，集團收入3.60億元，按年降1.8
%；毛利增長35.9%至1.21億元，毛利率由24.3%改善至33.6%，反映動漫衍生產品及主題樂園業務的直接盈利能力有所提升，不過，股東應佔虧損由3,304萬元擴大至9,994萬元，主因上年度錄得約2,401萬元減值撥回、本年度轉為約312萬元減值撥備，加上財務成本高達約1.06億元，抵銷經營改善。
最大轉捩點8月，日本Kyosei-Bank以約9,406萬元認購5.308億股新股，持股約74.97%，成為控股股東；公司亦向計劃公司發行5,900萬股，以待分派予獲確認債權人，意味公司已完成長期停牌後的債務重組、股本重組及控制權轉讓，未來發展戰略將圍繞鞏固傳統 IP 動漫衍生產品銷售與室內主題樂園（如 Joypolis）等優勢業務，同時全力配合新大股東的資源整合，開拓多媒體娛樂與相關跨國合作的潛在商業機會。
Kyosei-Bank雖名稱有「Bank」，但並非日本持牌銀行，實際是以房地產開發、投資及集資項目為主的私人企業，創辦人及董事為柳瀨健一（Kenichi Yanase）。其項目曾涵蓋成田機場周邊大型綜合開發、酒店、旅遊設施及房地產眾籌，亦曾控制一家日本房地產眾籌服務商；後續再注資大致有三種可能：第一，控股股東行使或轉換可換股債券，進一步增加權益資金；第二，以供股、配股或股東貸款補充營運資金；第三，把日本房地產、旅遊、酒店或文化娛樂資產注入上市公司。第三種最具炒作空間，華夏文化科技本身經營日本主題樂園，與Kyosei-Bank的旅遊地產背景存在表面協同，有得估就有得炒，小注𥄫實無妨。
高山行
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