【天下第一倉】高山行：有根有據
天下第一倉
日期：2026-10-16
更新時間：11:28:24
康臣藥業(1681.HK)是少數同時具備雙位數盈利增長、強勁現金流及約五成派息率的中藥股，核心腎科產品仍具競爭優勢，中線收息不俗，難得是股價有突破，且是價量齊升，揸得過。
上半年收入17
.85億元人民幣，按年升13.8%；股東應佔盈利5.95億元，升19.5%；每股盈利0.71元，毛利率由77.1%升至81.4%，受惠生產效率改善及原材料成本下降，盈利增幅再次快過收入。經營現金流大增58.6%至7.81億元，期末現金約12.69億元，資本負債率只有4.6%，財務狀況穩健。中期息每股0.38港元，按年增加約15%，派息率維持約五成；上半年亦斥約3,546萬港元回購259.8萬股，其後繼續回購，對每股盈利及市場信心均有支持。
增長主力仍是腎科系列，收入按年升18.1%，旗艦產品尿毒清繼續擴大醫院、基層及零售渠道；婦兒系列升9.1%，肝膽系列更升233.7%，開始提供第二增長點。不過造影劑、骨傷及皮膚系列分別下跌10.9%、24.4%及25.6%，反映非核心產品表現未算全面。研發開支約9,082萬元，公司正推進糖尿病腎病、狼瘡性腎炎藥物及新型造影劑，惟新產品商業化仍需時間。
在醫保常態化及老齡化背景下，長遠適應慢性病用藥剛需，1681估值修復與股息收益吸引力持續受資金關注。未來深化基層醫療市場、增加醫院及渠道覆蓋，市場看好其核心防禦性強、主打品種品牌壁壘高，估值修復與股息收益吸引力持續受到資金關注，並曾提出尿毒清長期收入達30億至50億元的目標，股價上闖廿幾元有根有據。
高山行
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