鄺紫珊：投資者如何布局兩大獨角獸？ 鄺紫珊
Anthropic與OpenAI是目前全球最受矚目的兩大生成式人工智能(Generative AI)獨角獸，正加速推進上市進程。目前想投資這兩間公司，主要以機構投資者，又或者是高端客戶透過特殊目的公司架構參與，事實上，一般投資者也可
以透過間接持股去投資兩大巨企。
持有背後上市股東
直接投資其背後的上市大股東，即間接持股是不錯的投資部署。以Anthropic為例，可透過買入亞馬遜(Amazon)去持有Anthropic。因為亞馬遜曾在年初對其加碼投資高達500億美元。至於OpenAI，可考慮買進微軟(Microsoft)、英偉達(Nvidia)或軟銀集團(SoftBank)，因為這些巨企都持有OpenAI大量股權。
另外，屬於專業投資者可透過私募股權(一級市場)去參與，一般是透過特殊目的公司(SPV)的架構投資，以間接持有企業股權。不過，投資金額要求會較高，由於是股權投資，獲利多少仍是需要等待企業上市後退出才可估算。由於是未上市股份，投資者也只可根據企業當時企業估值去購入(認購)，隨著企業估值上升，愈遲「入場」的投資者也可能需要以較高的估值「入場」。但最終上市價(估值)是高於還是低於當時購入價，這也存在不確定性，也要看當時市場氣氛，故有關投資風險也不能忽略。
靜待IPO直接認購
如果要較實在直接投資Anthropic與OpenAI，也可靜待首次公開招股(IPO)上市。不過，投資者需注意，市場已開始對企業估值有警告，甚至有研究機構批評Anthropic即將進行的股票公開發行，稱為「2026年最荒謬IPO」，認為以兩萬億美元的估值上市，其IPO帶來的風險相當高。因為要達到Anthropic期望的估值，公司盈利必須達到科技巨企英偉達過去一年盈利的兩倍。
Anthropic目前最大的競爭對手是OpenAI，兩者爭奪企業客戶、人才，甚至政治影響力。據了解，OpenAI今年6月也提交了IPO申請，這家ChatGPT開發商預計明年初前可上市。除OpenAI外，在AI基礎設施建設方面，Anthropic的對手還有SpaceX旗下的xAI及Meta等，其率先上市預計可將為AI產業建立估值標準。預計有關企業上市後，股價將非常波動，投資者需注意有關投資風險。
國際金融財務策劃師學會委員 鄺紫珊
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