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2018年5月14日 星期一

基金觀點 - 吳家俐 2018年5月14日

基金觀點 - 吳家俐 2018年5月14日


基金觀點:
持黃金應對波動配合現金作部署


■對沖波動市況,黃金或金礦股是不錯的選擇。 資料圖片



市況波動,任何市場消息,孰真孰假,都可以成為投資者拋售或買貨的藉口。投資情緒脆弱加上股市預計會繼續大幅度急促波動,從資產配置的角度而言,我們認為可以暫時獲利,減持股票,增加黃金作為對沖之

餘同時增持現金,靜待更佳時機入市。

要對沖波動市況,黃金或金礦股是不錯的選擇。受惠美元持續弱勢、地緣政治不穩加上各國央行大量購入黃金,因此前景相對不俗。現時金價大約是以往周期高位的一半,而金礦股價僅僅徘徊在十五年前水平,行業平均市賬率較環球股市有百分之四十的折讓,顯示板塊沒有完全反映金價實際水平。目前金礦股反映的黃金價格僅五百美元一盎司,是現貨市場的百分之四十左右。在這投資環境中加上通脹升溫的預期,黃金是其中一項資產能真正達到分散投資的效果,其它還有美國通脹保值債券以及現金。

我們並不主張長期手持大量現金,但目前應該暫時套現,等待更好入市時機。有投資者可能認為市況波動不宜沾手股票,但我們認為,全球經濟增長仍然穩健,雖然增長看似到頂,但以百分之三點六的年利率增幅來看,仍算不俗。雖然市場消息不斷,但大都只是聲音。例如環球貿易戰,我們認為不會全面爆發,因為代價太大。假設,如果向美國貿易徵收百分之十的關稅全數轉嫁消費者,全球通脹可能會增加零點七個百分點,拖累企業盈利下降百分之二點五,環球股市可能出現百分之十五至二十的跌幅。因此,任何一國其實都沒有誘因要打貿易戰。

所以投資者不應受市場聲音影響,要回歸基本面。我們認為能源股前景正逐漸轉好。美元弱勢、地緣政治壓力和委內瑞拉減少供應均有助帶動油價,並支持能源企業的收入。三月份全球主要市場平均下跌超過百分之二,能源股同期則上升百分之八。大家所關注的科技股,我們長遠仍然看好。雖然股價近日已經有所回落,但因為一些龍頭企業相信會受監管機構更嚴厲的審查,板塊有機會再度受壓,所以尚可觀察。

資料來源:百達資產管理
作者:百達資產管理
百達基金http://www.pictetfunds.hk
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