基金觀點：
持黃金應對波動配合現金作部署
■對沖波動市況，黃金或金礦股是不錯的選擇。 資料圖片
市況波動，任何市場消息，孰真孰假，都可以成為投資者拋售或買貨的藉口。投資情緒脆弱加上股市預計會繼續大幅度急促波動，從資產配置的角度而言，我們認為可以暫時獲利，減持股票，增加黃金作為對沖之
餘同時增持現金，靜待更佳時機入市。
要對沖波動市況，黃金或金礦股是不錯的選擇。受惠美元持續弱勢、地緣政治不穩加上各國央行大量購入黃金，因此前景相對不俗。現時金價大約是以往周期高位的一半，而金礦股價僅僅徘徊在十五年前水平，行業平均市賬率較環球股市有百分之四十的折讓，顯示板塊沒有完全反映金價實際水平。目前金礦股反映的黃金價格僅五百美元一盎司，是現貨市場的百分之四十左右。在這投資環境中加上通脹升溫的預期，黃金是其中一項資產能真正達到分散投資的效果，其它還有美國通脹保值債券以及現金。
我們並不主張長期手持大量現金，但目前應該暫時套現，等待更好入市時機。有投資者可能認為市況波動不宜沾手股票，但我們認為，全球經濟增長仍然穩健，雖然增長看似到頂，但以百分之三點六的年利率增幅來看，仍算不俗。雖然市場消息不斷，但大都只是聲音。例如環球貿易戰，我們認為不會全面爆發，因為代價太大。假設，如果向美國貿易徵收百分之十的關稅全數轉嫁消費者，全球通脹可能會增加零點七個百分點，拖累企業盈利下降百分之二點五，環球股市可能出現百分之十五至二十的跌幅。因此，任何一國其實都沒有誘因要打貿易戰。
所以投資者不應受市場聲音影響，要回歸基本面。我們認為能源股前景正逐漸轉好。美元弱勢、地緣政治壓力和委內瑞拉減少供應均有助帶動油價，並支持能源企業的收入。三月份全球主要市場平均下跌超過百分之二，能源股同期則上升百分之八。大家所關注的科技股，我們長遠仍然看好。雖然股價近日已經有所回落，但因為一些龍頭企業相信會受監管機構更嚴厲的審查，板塊有機會再度受壓，所以尚可觀察。
資料來源：百達資產管理
作者：百達資產管理
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