《談國論企－黎偉成》貸款淨增額４月份同環比皆增
《談國論企》中國的以商業銀行為主的金融機構的人民幣貸款於２０１８年４月份增長淨額
，繼３月份同樣出現環比及同比皆增長的良性發展勢頭，但（１）住戶僅現短期貸款保持增長，
意味消費、服務性質的貸款需要強烈，而中長期貸款顯然續隨置業需求減少
，和（２）非金融企
業及機關團體的短及中長貸款皆減，僅票據跌轉升，似非良性啟示。中央近年積極「去槓桿」政
策使整體信貸穩增，經濟仍然保持穩中求進的發展步伐。
＊住戶短貸大增顯消費壯旺長貸受困房產＊
據中國人民銀行發布的最新數據顯示，金融機構人民幣貸款增長淨額於２０１８年４月份達
１﹒１８萬億元（見表一），同比增長７﹒２７％，亦比對上一個月的１﹒１２萬億元環比增加
５﹒３５％，連同３月份的同比及環比分別增加１５﹒１６％及３３﹒４４％，形成連續兩個月
的環比及同比全面上升，並使２０１８年前四個月累計淨增６﹒０４萬億元同比增長
１３﹒５３％，相信於去年１－４月份累計之數５﹒３２萬億元同比增加３﹒１％，多增
１０﹒４３個百分點，可見銀行仍然基本保持信貸強力支持實體經濟。
先看（甲）住戶貸款，於２０１８年４月份累計淨增５，２８４億元（見表二．下同），同
比減少７﹒４６％，而２０１７年同期則增加３５﹒４％至５，７１０億元，由多增轉少增，很
主要受困於（Ｉ）中長期貸款於２０１８年４月份淨增的３５４３億元，同比少增２０﹒２２％
，相對於２０１７年同期４４４１億元尚增３﹒７６％的情況更為差勁，反映出房地產市場繼續
溫和調整之情未改。國家主席習近平自２０１７年以來多番申明「房屋是用來住的，不是用來炒
的」重要政策，而國務院總理李克強《２０１７年政府工作報告》力求「分類調控房地產市場」
及「因城施策去庫存」，使住宅為主的房地產市道降溫，乃正常、應有甚至預期的良性表現。
（ＩＩ）短期貸款於２０１８年４月份達１７４１億元同比增長３７﹒１９％，而２０１７
年同期達１２６９億元和扭轉２０１６年底月份減少６４億元之況。此類貸款，通常與消費購物
有關，故此數之由跌轉升，於相當程度反映出：居民的就業和收入穩增，促消費購物和投資，特
別網上購物活動日趨熾熱；和以商業銀行為主的金融機構得加強對住戶短期貸款，提升服務水平
，配合政府的供給側政策，力挺經濟確切地保持穩中求進的發展。
但（乙）「非金融企業及機構團體（簡稱企業．下同）」的人民幣貸款，續有逆轉趨向：即
使整體企業貸款於２０１８年４月份淨增５７２６億元同比尚增１２﹒５６％，卻比２０１７年
同期所增的２﹒５９倍的幅度明顯收窄，乃因（１）短期貸款期減僅淨增７３７億元和同比大幅
少增５１﹒９３％，而２０１７年則由上年之跌轉增１５５４億元，和（２）中長期貸款
４６６８億元亦少增１０％，上年則跌轉增５，２２６億元，僅（３）企業的票據貸款淨增２３
億元，上年同期減１，９８３億元，而（４）非銀行業金融機構貸款增加６８５億元和多增
３﹒８９倍。
＊企業短長貸皆減待改善拆息成本亦上升＊
習近平中國共產黨第十九次全國代表大會指出中國特色社會主義進入了新時代，而「新時代
要有新氣象，更要有新作為」，並對未來幾年的每年工作定下「新目標新任務」，特別是「兩個
一百年」中之第一個百年目標肯定能夠實現，和第二個百年奮鬥目標的開篇亦予人以信心和憧憬
，由是相信人民幣貸款在「去槓桿」政策底下仍隨投資需求穩增長問題是（丙）銀行同業之間的
拆借或融資成本仍嫌昂貴：（Ｉ）銀行同業拆借加權平均利率於２０１８年４月份達２﹒８１％
，較對上一個月高０﹒０７個百分點，比對上年同期多增０﹒１６個百分點，而３月份的環比只
高０﹒０１個百分點和同比高０﹒１２個百分點。
以及（ＩＩ）銀行間人民幣市場同業拆借、現券和回購方式於一季度合計成交６７﹒１８萬
億元，日均成交３﹒３６萬億元同比增長１２﹒９％，比一季度所增之數收窄，屬季節性的調節
。如商業銀行同業拆息持續上升，會使商業貸款或融資的借貸息率相應增加，不利於工商各業的
發展；故中國人民銀行的維持市場秩序政策不變的同時，得緩和拆息之壓。
《資深財經評論員 黎偉成》（ｗａｉｓｈｉｎｇｌａｉ２１０＠ｙａｈｏｏ﹒ｃｏｍ﹒ｈｋ）
表一：金融機構人民幣新增貸款淨額進度（同比增╱減）
淨貸款額度 同比增減 累計額度 同比增減
（億元） （％） （億元） （％）
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４月２０１８ １﹒１８萬 ７﹒２７ ６﹒０４萬 １３﹒５３
３月２０１８ １﹒１２萬 ９﹒８０ ４﹒８６萬 １５﹒１６
２月２０１８ ８３９３ －２８﹒００ ３﹒７４萬 １６﹒９０
１月２０１８ ２﹒９０萬 ４２﹒８０ ２﹒９０萬 ４２﹒８０
１２月２０１７ ５８４４ －４３﹒８０ １３﹒５３萬 ６﹒９０
１１月２０１７ １﹒１２萬 ４０﹒９５ １２﹒９４萬 １２﹒１３
１０月２０１７ ６６３２ １﹒８０ １１﹒８２萬 ９﹒９０
９月２０１７ １﹒２７萬 ４﹒１０ １１﹒１６萬 １０﹒４９
８月２０１７ １﹒０９萬 １４﹒８９ ９﹒８８萬 １０﹒５１
７月２０１７ ８２５５ ７８﹒０５ ８﹒７９萬億 １０﹒０１
６月２０１７ １﹒５４萬 １１﹒５０ ７﹒９７萬億 ５﹒８４
５月２０１７ １﹒１０萬 １１﹒６１ ６﹒４３萬億 ４﹒５０
４月２０１７ １﹒１０萬 ９７﹒９８ ５﹒３２萬億 ３﹒１０
３月２０１７ １﹒０２萬 －２５﹒５４ ４﹒２２萬億 －８﹒４６
２月２０１７ １﹒７７萬 ６１﹒０２ ３﹒４７萬億 ６﹒１２
１月２０１７ ２﹒０３萬 －１８﹒９３ ２﹒０３萬億 －１８﹒９３
１２月２０１６ １﹒０４萬 ７３﹒９７ １２﹒６５萬 ７﹒９０
１２月２０１５ ５９７８ １１﹒７２萬 １８﹒２６
１２月２０１４ ６９７３ ９﹒７８萬 １０﹒００
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＃億元
表二：金融機構人民幣貸款淨增長結構（億元計，同比增╱減）
４月２０１８年 ４月２０１７年
（％） （％）
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住戶貸款 增５２８４ － ７﹒４６ 增５７１０ ＋３５﹒４０
短期－－ 增１７４１ ＋３７﹒１９ 增１２６９ ＋３５﹒４０
中長期－－ 增３５４３ －２０﹒２２ 增４４４１ －
非金融機企業及其他部門 增５７２６ ＋１２﹒５６ 增５０８７ ＋ ３﹒７６
短期－－ 增 ７３７ －５１﹒９３ 增１５５４ －
中長期－－ 增４６６８ －１０﹒６７ 增５２２６ －
票據融資－－ 減 ２３ － 減１９８３
非銀行業金融機構 減 ６８５ ＋３﹒８９倍 增 １４０
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資料來源：中國人民銀行
資料整理：黎偉成
來源 source: http://www.etnet.com.hk
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