觀望儲局
2012/6/19 9:23:54
網誌分類: 經濟
希臘國會大選最終無爆大鑊，股市反應短癮。杜指期貨開市前大升表現強勁，以為美股昨日會有一番作為，但結果令人大失所望，杜指反覆偏軟，微跌25點收場，造12742點。標普500指數靠穩，升2點至1345點。
美股反應冷淡，指數表現參差，反映希臘大選中贊成緊縮政策的政黨獲勝帶來的樂觀情緒已經消退。實際上，是次希臘大選，除了讓大家知道，大部份希臘人唔願意退出歐元區，算係為不穩的歐洲局勢減少一個炸彈外，(當然唔係壞事)，並無解決什麼問題。有「破産重組之王」稱號的Wilbur Ross昨日表示，希臘現在面臨的真正問題是，勝出大選的新民主黨，籌組新政府後將施行什麼政策。
希臘債台高築，要大力度收縮開支，經濟活動進一步削弱，令已經好差的經濟更加差，在可見的將來都係全賴國際援助渡日。沒有奇蹟出現，希臘債務債務爆煲，都後遲早的問題。花旗的證券部門估計，歐元區只有少少空間讓希臘新政府去改變現有援助計劃，希臘經濟難以持續，佢地仍然估計希臘在未來12至18個月有50至75%機會退出歐元區。
睇歐元兌美元匯價在希臘大選後彈一彈，好快就跌番落，最新報1.2589美元，已可見一斑。希臘大選之後，市場焦點已從希臘轉到西班牙，對歐元區的憂慮有增無減。尤其最嚇人的是西班牙10年期國債收益率升至7.18厘，政府貸款成本亦已經去到不可持續的高危水平。國際唔手幫忙，西班牙已經沒有辦法從市場獲得融資。
杜指腳軟，但標普500指數仲企得穩。現時歐洲已經由先前堅持「緊縮政策」態度轉為「刺激經濟」，當中最大的阻力來自德國。20國集團峰會(G20)正在舉行，面對歐元區債務危機正在加深，預計德國總理默克爾面臨要求改變的壓力愈來愈大，可能會逼使她轉變向保護全球經濟問題的方向。
另一方面，聯儲局今晚起一連兩日議息，這是支持美股昨日不跌的主因，市場相信在歐洲與中國經濟增長前景惡化的背景下，聯儲局點都會做?襶/span>。市場估計聯儲局可以做的事情有幾種，第一是進行第三輪量化寛鬆(QE3)，直接放水入市場，但外界對QE3的期望正減少中，因為希臘無爆煲，估計聯儲局未必出咁大力。第二是延續扭曲操作(即沽短債買長債推低長息)，現有的扭曲操作本月底到期，市場上有六至七成長債由聯儲局包辦，若扭曲操作到期不續，長債價會下跌，債息會向上，聯儲局要忍得利息升才可以到期不續。第三是修改對低息或通脹的預期，現時聯儲局話預計低息到2014年底，若改到2015年又如何? 另外聯儲局的通脹目標是0至2%，改到0至4%又點?若改高通脹目標，代表可以容忍更長時期不加息，能源和原材料就會炒起。當然，對股市最壞的就是乜都唔做，若然如此股市要回。
陸羽仁
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