暢談富論：中國未來經濟仍看俏
內地通脹持續放緩，為中央進一步推出刺激措施提供了空間。
近日不少分析師為中國疲弱的經濟數據感到憂慮。中國經濟增長由去年第四季的8.9%放緩至今年首季的8.1%，工業產量增長於4月份出現下挫，零售銷售的增長亦開始放緩。
內需推動力成關鍵
然而，這些數據僅反映一或兩個月的情況(而中國進口亦可能受若幹商品價格下跌影響)，我們認為中國的長期前景仍然理想。中國國內生產總值增長放緩，部份原因是在2010至2011年間，政府為降低經濟過熱及資產泡沫風險(尤其是房地產行業)而推出緊縮政策。儘管如此，我們相信其增長仍然強勁，長期來說可更具持續性。一般「硬着陸」及「軟着陸」的定義分別為「急速衰退」和「增長下調2至3%」，但我們預期中國經濟增長仍為7.5%或以上，遠高於已發展國家及其他大部份新興國家。國際貨幣基金組織(IMF)亦預期今年和明年中國將分別增長8.2%及8.8%，故中國的情況並不能稱「着陸」。
在中國增長持續強勁的背後，是其經濟越來越注重內需市場。中國零售銷售雖然處於放緩趨勢，但4月份仍較去年上升逾14%，反映政府努力解決經濟過份依賴出口的問題。不僅如此，年初至4月底中國的城市固定資產投資上升20%，亦反映政府增加基建開支，以減輕環球經濟放緩的影響。
過去兩年的緊縮政策成功使通脹自去年中以來持續放緩，加上當局下調銀行存款準備金率，意味着北京方面仍有空間進一步放寬政策，以協助國內經濟適應環球市況的變化。財政刺激措施(包括計劃調低進口關稅)以及持續的政府投資開支，將抵銷私人房地產投資減少的影響，從而為中國今年下半年的經濟增長提供支持。
行業方面，我們的投資主題仍然是消費和商品領域。中國經濟將逐漸由出口主導轉型至內需推動，其消費者對經濟增長將發揮越來越大的影響力。同時，持續發展，人均收入提高，投放在基建的開支亦上升，故此我們預期對硬商品和軟商品的需求將繼續強勁，利好商品生產商。
富蘭克林鄧普頓投資
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