基本攻略：恒指料20000關爭持 - 姚浩然
踏入7月份，港股跟隨外圍向上，「七翻身」的頭開得不錯，能否看高一線呢？
歐洲央行於上周四公佈，把歐元區隔夜存款利率下調至零，指標利率由1厘減至0.75厘的歷史新低。值得留意的是今次歐央行把隔夜存款利率降至零，將堵塞歐洲銀行把資金存放在歐洲央行收取利息，有助增強巿場資金的流動性。
較令人意外的是中國人民銀行率先在歐洲央行議息會前夕，宣佈下調金融機構人民幣一年期存款基準利率0.25厘，一年期貸款基準利率下調0.31厘；佔金融機構存款近半數的活期存款利率僅下調0.05厘，而且將貸款利率浮動區間下限從基準利率的0.8倍調整為0.7倍，可算是另一次的不對稱性減息，勢將影響內銀的淨息差。今次是一個月內第二次減息，巿場關注內地第二季經濟增長下行速度是否加快？
筆者認為隨着通脹壓力降低，人行在經濟尚未急速下行前加大藥力去穩定增長亦未嘗不可，暫時毋須過份憂慮經濟硬着陸。中國在一個月內兩次減息後，經濟將於8、9月份開始取得成果，第四季有望見底回穩。由於恒指成份股內，內銀股受淨息差收窄的影響，盈利預測將有下調空間，令股價短期受壓。
此外，在環球經濟疲弱的情況下，資源價格走勢偏軟，需求減少，資源股缺乏上升動力。單靠本地地產股、電訊股及內房股難推高港股，預期恒指會在20000點附近爭持，波幅介乎19500至20200點，股份趨向個別發展。
8月份為業績高峯期，投資者在選股時宜避開容易發盈警的板塊如水泥、太陽能等，並留意估值偏低的股份，不少本地地產股的股價均低於賬面值，為過往少見。縱使新政府上場，亦未必會推低樓價解決房屋問題，本地地產股折讓有收窄空間。
新地有望追落後
新鴻基地產(016)2011年底在港的總土地儲備為4670萬方呎，並擁有逾2600萬方呎可更改土地用途之農地儲備，集團淨負債比率為16.5%，處於相當健康水平。新地2012年度預計巿盈率約11.6倍，股價對每股資產淨值折讓逾四成，估值吸引。待投資者對管理層重拾信心後，可望追落後，不妨考慮在95元附近吸納新地，中線目標價110元，止蝕為88元。
本人客戶持有新地
姚浩然時富資產管理董事總經理
作者為證監會持牌人士
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