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2012年7月21日 星期六

金融High Tea 2012年7月21日

金融High Tea 2012年7月21日
金融High Tea——永無蝕本的邏輯
2012年7月20日
■電能實業公佈中期純利43.3億,較去年同期利潤40.6億,增長6.8%。

港股舞上舞落,你估佢落佢上,你估佢上佢就落,前日跌完,昨日輪到升,港股昨日開市升百幾點,到十點半再升多百幾點,咁就收夠籌,隔夜淡倉又死埋,恒指升319點收市,升幅1.7%,多過內地的0.8%升幅。

昨日發威的是內地金融股,近期較強勢的內險股有表現唔奇,但比較弱勢的內銀股昨日都得,工行(1398)升2.5%,建行(939)升2.7%,我唔知內銀係唔係死貓彈,近日工行、建行都跌到息率有6厘,如果你夠遲鈍唔睇財經新聞,唔怕佢再跌,或者佢跌你都唔知唔理的話,買內銀收息好過放錢在銀行,反正一年股價跌6%都有利息補貼,唔跌就𡁻晒高息。

四叔話樓價難跌
樓價高低永遠係談不完的話題,恒基(012)主席李四叔昨日又出來講嘢,佢維持講「買股好過買樓」的概念,話未來政府增加土地及公營房屋供應,供應多「樓市不會爽」,叫投資者買股好過買樓。

李四叔係地產商,佢咁樣唱衰樓價,唔怕人唔敢買樓乎?佢可能驚唱得太衰,昨日補補飛轉軚話樓市唔會升但亦唔跌得去邊,主要因為近十年本港建築費持續上升,舉例來說,十年前,屯門一個住宅項目,建築費約每呎600元,但目前整體建築費已增至逾3,000元,認為未來建築費不會回落,主要是本港建築工人少,未來又有大型基建工程陸續上馬,需求上升。

李四叔此言有少少問題,因為當中存在一個永無蝕本的邏輯。發展商貴價投地,加上?貴的建築費,再加起碼三成利潤,成本高樓價就無得跌。或許過去10年自沙士低潮之後,樓市有升無跌,發展商賣樓必賺的邏輯在不斷運作中,但如果呢個邏輯成立,推前少少又點解釋1997年香港樓市崩盤?當年投地投出天價,人工已相當貴,按四叔的邏輯樓價唔可以跌,但結果是跌到四腳朝天。

樓價由供求決定,多人想買,少數可以賣,樓價就升,反之則跌。成本高和樓價唯一有少少關係之處是發展商一般不想蝕賣,若樓價回落,佢地又有財力頂時,就唔想減價掟貨。但若果出現漫長的跌市,相信無發展商可以幾年唔賣樓啩?不如我換一個理由畀李四叔叫人唔好太睇淡樓市,美國佬而家話低息到2014年底,如果佢經濟比想像中差啲,低息期更長,樓市又唔係咁易跌喎。

電能靠海外利潤
講番轉頭,我就幾同意四叔講而家買樓不如買股。唔係一定要買股,但若果一定要買樓投資,買地產股抵買過樓好多,你睇恒基市價帳面值比率是0.58倍,你見過發展商按成本價打58折賣樓未呀?而家佢地啲股票就係咁作價。若果唔睇好地產股前景,點解覺得買樓好?

香港做生意愈來愈難,特別是公用事業,唔係話加就加。經營港燈的電能實業(019)公佈中期純利43.3億,較去年同期利潤40.6億,增長6.8%。其中香港以外業務盈利增13.4%至25.8億元,香港業務盈利則倒退1.5%至17.5億元,是由於港燈因利息開支和遞延稅項調整上升。港燈上半年售電量52.03億度,按年增長3.4%。

成本上升,電費唔加得多,香港發電業務無乜肉,李超人當日發功去買英國電網和水廠,如今才能靠海外業務保持增長,香港公用事業都變成揼石仔的雞肋生意啦。

陸羽仁
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