王冠一財經專欄：監管新法 迴避增資
財經 - 環球經濟
2012/12/12, 週三
美國聯邦存款保險公司(FDIC)，本周一跟英國的英倫銀行達成共識，雙方共同草議一份諮詢文件，建議今後如果再有Too Big To Fail(大得不能倒)的金融機構出事，在英國註冊的金融集團將會由英倫銀行介入拯救、在美國註冊的集團則會由FDIC介入拯救。這是自雷曼兄弟倒閉以來，首次較有系統地針對跨境金融集團的系統性風險提出監管。
全球28家環球系統性重要金融機構(Global Systemically Important Financial Institutions)名單中，英資及美資佔12家。英美雙方希望，新協議可以作為其他國家的藍本，最終適用於所有Global SIFIs身上。
每當有國際大型金融機構出事，難免會出現跨境的系統性風險。過去由於金融機構本身手頭資本不足，短時間又難以募集足夠資本應急，最終逼使官方動用公帑拯救。根據英美雙方的構想，今後如果再發生類似事故，金融機構註冊所在地的監管機關，將有權直接接管集團的行政，包括有權廢除管理層兼主導集團重組，繼而制訂拯救方案，但官方不會再花公帑一分一毫進行拯救，改為建議今後強制要求集團的股東及債權人承擔損失，並強制要求債權人把持有餘下債券權益，以新資 本形式注入集團。
Basel III(巴塞爾資本協定III)進一步提高銀行資本要求，目的是要「防患於未然」，令銀行資本跟持有的風險資產掛?：風險資產愈多，資本便會愈多。但英美提出的金融新監管構思，則是「見招拆招」，建議利用股東的股本、及債券投資者的「債本」，在銀行出事時才撥作資本應急。這種新構想雖然保障了納稅人(毋須動用公帑)、銀行亦有好處(毋須長期持有太多資本)；不過，銀行的股東及債權人則承擔更大投資風險。因為假如銀行出事，該銀行股的股份價值或跌至零；而債權人則須強制接受剃頭；剃頭後的剩餘債券價值，還可能要強制接受債轉股安排，注資銀行進行拯救，最終可能血本無歸。
如果落實有關建議，相信部分國際大型銀行股將會受壓(尤其持有較多高風險資產的銀行)，銀行發行的債券則乏人問津，銀行舉債更難，融資成本隨之上升(因銀行債息趨升)。
英美提倡的「後發先至」新監管構思，似乎較Basel III的「先發制人」建議，更受銀行業界歡迎。巴塞爾委員會估計，截至去年底全球209家銀行的資本缺口高達1.8萬億美元！難怪有分析認為，銀行業根本 一直想迴避Basel III的資本補充要求，如今英美監管機關主動提倡新監管構思，可能逐漸成為一股抗衡Basel III的新勢力。
王冠一
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