退市加息 未是時候
作者是 王冠一
22-03-2013 (週五)
一連兩日的公開市場委員會 (FOMC) 會議結束，市場最關注美國會否提早退市以及何時加息。聯儲局主席伯南克表示，會維持量寬規模，繼續每月合共買入 850 億美元按揭抵押證券 MBS 和長年期美國國債，進一步推高大市至高位。
這次聯儲局又特別提到，買債規模將具有彈性，證明又出口術。伯南克指，會根據就業市場情況，例如薪酬、申領失業救濟等數據，每個月調整購買資產的進度，以至整體量化寬鬆的規模 ，但未必每次議息都會作出調整。
有分析顯示，美國於分階段削赤機制 (The Sequester) 期間，有機會導致聯儲局於未來數月，不單要維持買債規模，甚至要加速，才可以抵銷樽節財政政策所帶來的負面影響。
伯南克亦強調，只會在經濟情況顯著改善時，才減慢資產購買規模。量寬措施不會一下子煞停 (ALL OR NOTHING)，而是會逐步收緊。而這個彈性，容許儲局對於經濟前景的改變作出敏捷反應。
聯儲局兩大重要使命，是「促進就業」和「維持物價穩定」。委員會預計，今年失業率會下降至 7.3% 至 7.5%，較去年 12 月時預測的 7.4%-7.7%，有所改善。又預期到 2015 年，失業率才會跌至 6% 至 6.5%。
至於通脹，今年通脹約 1.3%-1.7% ，較12月時預測的 1.3-2% 微降。要等到 2015 年，通脹才有機會達到 2%。
聯儲局這次對經濟前景睇法，明顯較去年 12 月時更謹慎。今年經濟增長上限由之前 3% 下調到 2.8%，好可能受到美國政府啟動自動削赤、減開支影響。既然如此，為何聯儲局會對失業率下降的趨勢，比早前更樂觀呢？
大家最關注的是，何時加息？其實聯儲局早已在經濟預測中揭示，伯南克表明，會維持 0 至 0.25 厘的超低息環境，直到：
1.????? 失業率由目前 7.7% 水平降到 6.5%；或
2.????? 通脹升溫至 2.5% 或以上。
19 個公開市場委員會委員中，有 13 個估計要待至 2015 年，才可能加息。如此看來，加息的最大機會將是 2015 年。
?市場焦點除了退市、加息外，伯南克去留問題都非常惹人關注。伯南克當聯儲局主席以來，助美國扭轉陷入經濟衰退的困境，現時更開始復蘇，相信很多人都不捨得他離開。不過，任期至明年 1 月的伯南克，沒有正面回應去或留的問題，只透露，與總統奧巴馬傾談過。他說：「自己並非唯一一個人，可以處理到退市的情況」！(I DON’T THINK I AM THE ONLY PERSON IN THE WORLD WHO CAN MANAGE THE EXIT) 可以解讀為，「下家莊」！不會留任了。
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王冠一
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