實戰理論：內銀短線波動難免 - 沈振盈
■從長遠來看，內銀股投資價值越來越高。路透社
上周五開市前，底特律向法院申請破產保護令，致使亞洲區股市全面受壓。但到了歐美時段，消息影響則較輕微，而法院亦駁回其申請。相信股市短期內對此消息的反應有限。
反而周末期間的另外兩單消息，對今日港股的影響更大，包括人行推行的新政策，以及和黃(013)擬出售百佳超市。人行取消貸款利率下限，其目的是將利息推向市場化。但與此同時，維持存款利率及按揭利率的下限不變。用意明顯，就是要威逼利誘內地銀行，盡量要承擔起本身的責任，將金融資源合理地投入實體經濟。有人會擔心此措施會令息差收窄，影響內銀股業績，但換一角度去看，其實過往以下限利率借出去的貸款，只佔總貸款約11%而已。而借向中小企業的貸款利息，仍遠較在民間借貸的利息低，應不存在息差大幅收窄之虞。
長線投資價值高
整個政策，其實是6月底拆息危機的延續，反映人行與內銀之間的博弈，中央繼續穩佔上風，內地銀行的系統風險，可進一步改善。從長遠角度來看，內銀股的投資價值越來越高。當然，短線的波動就在所難免，投資者要自行調節風險的承受程度。
至於和黃賣百佳，在評估和黃估值方面，影響微不足道。只是在姿態及意義上，確實惹來不少的揣測。無論今次和黃的舉動背後有何動機，但經歷過90年代怡和系的遷拆，基本上沒有甚麼需要憂慮之處。所謂「有人辭官歸故里」，俗一點去講，就是一雞死一雞鳴。一間公司，一個社會，冇話缺少某一個人就唔掂的，正所謂失之東隅、收之桑榆。
沈振盈
證監會持牌人士
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