《大行報告》 花旗升新世界中國(00917.HK)目標價至4.48元 維持「買入」
2013-09-27 11:45:13
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花旗發表研究報告指，將新世界中國(00917.HK)目標價由4.25元調升至4.48元，維持投資評級「買入」。因考慮到其資產負債表強勁、資產淨值折讓達47%及0.6倍市帳率，按估值而言股價仍有上升空間。
2013財年的核心盈利按年增長64%，主要因於期內交付的樓面急增86%，銷售額達148億元人民幣(下同)。同時，毛利率由49.8%降至41.8%的正常水平，但仍是同業最高之一。
該行提到，新世界中國上財年的合約銷售按年大增69%至165.3億元，超出預期的146億元。相信是受到市場氣氛的支持，但更重要是反映新中去年加快資產周轉的成效已開始體現，料勢頭將能延續，亦顯示了本財年度的170億元銷售目標屬保守。
另外，新世界中國是擁有最多低成本土地儲備的發展商之一，其於20個城市持有2600萬平方米土儲。鑑於現時大部分開發商於補充土地方面有困難，新中料可受惠於土儲價值提升。該行對於進入更多二、三線城市致毛利率收壓並不感意外，反認為新中可於未來兩至三年維持毛利率30-35%，高於同業水平。(ph/a)
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